年华里看风景|风电+锂电稀缺龙头！估值仅15倍，净利5年暴增10倍( 二 )

测算三季度公司玻纤销量超30万吨，创历史季度峰值，四季度玻纤有望继续量价齐升，驱动公司业绩增长。
2、未来2-3年内看风电叶片 2020年被称为风电抢装大年，上半年全国风电新增并网装机632万千瓦，其中陆上风电新增装机526万千瓦、海上风电新增装机106万千瓦，陆上风电的规模远超海上风电。

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主要是因为2019年5月国家发改委发布《关于完善风电上网电价政策的通知》，规定以下三条内容：
1）2018 年底之前核准的陆上风电项目， 2020年底前仍未完成并网的，国家不再补贴。
2）2019年1月 1日至2020年底前核准的陆上风电项目， 2021年底前仍未完成并网的，国家不再补贴。
3）对2018年底前已核准的海上风电项目，如在2021年底前全部机组完成并网的，执行核准时的上网电价；2022 年及以后全部机组完成并网的，执行并网年份的指导价。
意思是，陆上风电到2021年将不再享受补贴，海上风电将延续到2022年及以后，但补贴力度以后随之下降。
陆上风电的抢装期给公司业绩带来爆发，中材科技风电叶片业务创历史新高， 2020年上半年实现营收32.58亿元，营收占比42.9%；实现销量4.6GW ，同比增长43.3%；实现净利润3.9亿元，同比增长116.7% 。
部分人对抢装期过后业务存在担忧，不过明年开始海上风电的装机有望爆发，持续时间至少2年以上。
中国有着漫长的海岸线，国内海上风电起步晚、规模小，截止2019年底，已招标未开工海上风电项目容量约21GW ，再加上国外市场增量，未来发展空间很大。
在此基础上，风电叶片市场未来2-3年依旧供应紧缺，中材科技有望持续扩大市场份额。
公司目前拥有8.35GW风电叶片产能，累计装机突破45GW ，市占率连续九年位居国内第一，产品拥有叶片大、重量轻、强度高的特点，代表着国内叶片最高制造水平，业内仅少数厂商具备量产能力。

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3、中长期看锂膜业务锂电隔膜业务虽处于起步阶段，但已经拓展宁德时代、LG、SK等国内外动力电池巨头，三星也是潜在客户，战略客户供应份在额稳定在40% 以上。
隔膜是锂电池材料中技术壁垒最高的环节，影响锂电池的轻量化和安全性，国内目前主要有恩捷股份、中材科技、星源材质三家厂商，累计市场份额约60% ，中材科技市占率为12.8% ，仅次于恩捷股份。

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2020年上半年实现湿法隔膜销售收入2.37亿元，海外销售占比约 15% 。