民生加银基金|专访｜民生加银基金孙伟：增长与估值并重，站在经营者角度挑选“真”成长股( 三 ) |成长股|经营者|

“以经营者的身份去看这三方面，能够让我更加全面地、展开地去思考企业的基本面。 ”孙伟指出。
科技股或迎来“春天”
在投资领域，孙伟的“特长”是典型的成长风格，他的投资方法是自下而上选择优质龙头企业进行长期投资，聚焦能力半径的龙头公司深度研究和投资。
“恪守能力半径”是孙伟的特点与优势，即以科技为主、消费为辅，涵盖计算机、电子、互联网、传媒、交通运输、食品饮料、社会服务等领域。
那么，科技领域的个股该如何挑选？
“首先，在商业模式方面，互联网企业与软件公司本身的商业模式会比较持续，而且通过不断地自我创新和自我革命能够把护城河逐步拓宽。不管是微软、谷歌，还是阿里、腾讯，他们用户的黏性、持续性都很强，用户的转换成本很高，所以他们具备了一定的网络效应和规模效应，这个盈利模式是非常好的。 ”孙伟补充道，像电子类的企业就不是好的商业模式，尤其是硬件产品，更新换代很快，变化很快就意味着有一些新公司会出现，有一些公司会倒下，就是因为这种高波动，所以不是一种好的商业模式。
其次，在产品竞争力方面，孙伟分析道，对于科技企业来说，竞争力首先体现在创新能力与研发水平，这决定了未来的成长性，也决定了这个行业可进入的壁垒有多高。比如，对于硬核科技来说，原创性非常重要，这可以使其在全球贸易竞争中立于不败之地。
再次，对于管理层来说，最好老板或者董事长、总经理等是技术出身的人，而且也懂这个行业，这样可以把产品做专做精，也愿意带领这家企业往更高的舞台上走。最后，便是财务指标，收入的增长率、净利率等数据都可以看，因为净利率跟毛利率决定了这个行业有多高的门槛，以及多高的壁垒。
展望未来，孙伟认为，目前是基金投资的较好时机，年底处于一个较好的估值期，再加上今年经济应该会保持一个较好的增速，以及明年货币政策预计会相对宽松一点，所以建议保持相对乐观态度。
同时，孙伟看好科技股未来走势，原因有三：第一，科技股经过三个多月的调整，很多公司的估值已经比较低了；第二，有一些公司的增长性还不错，未来发展会较好；第三，与其他领域股票相比，部分公司性价比会相对提高，未来吸引力也会增强。
具体到科技股细分行业，孙伟看好三个子行业：一是互联网相关的行业，包括直播带货、在线教育、在线办公、游戏、短视频、网上电影等；二是科技创新类的公司，包括芯片、软件类，以及5G、新能源汽车等；三是与新消费模式、新兴业态相关的行业，因为随着科技赋能，互联网与传统的行业（包括消费行业）相互融合、相互渗透的领域一定会有新的业态出现，比如外卖、电商快递、移动支付等。这些有新业态的领域都是可以耐心去挖掘的，其中的机会比较大，可能比纯粹的消费机会更加明显。