三只松鼠|三只松鼠博弈：线上天花板渐显，3亿担保押注加盟商存隐忧( 三 ) |加盟商|

但电商“爸爸”们可不是做慈善，在他们平台上销售肯定要付出“代价”的——三只松鼠一般需要支付三类费用：推广费、平台服务费，以及物流成本。
2018年上半年，三只松鼠的推广费+平台服务费为1.6亿，在销售费用中占比已达26% ，成为其最大的成本支出项之一。到了2020年上半年，三只松鼠推广费及平台服务费为3.98亿元，上年同期为2.64亿元，同比增长50.8% ，整体销售费用为10亿元，同比增长7.89% 。
除此之外，仓储和物流成本占比也很高，还是以2018年上半年为例，三只松鼠三项费用中，仓储和物流成本占比高达52% 。
不知道大家是否还记得三只松鼠2017年IPO募资的用途？该公司招股书显示，三只松鼠公司拟利用募集资金投资包括营销网络、供应链升级、物流及分装体系升级三个项目，总金额约14.4亿元。
其中，三只松鼠计划在全渠道营销网络建设投入5.6亿元，主要包括无线自营App、线下体验店和全渠道信息化系统三个模块。
三年过去了，我们回头来看这三块业务的发展，不知是否实现了当初的预期。
不过目前看， X东和X猫作为三只松鼠最大的销售渠道，两家的销量共占其总销量的八成以上。如此过度依赖电商也带来了致命的问题：面对电商平台的话语权小，流量费用越来越高，获客难度提升。
三只松鼠为了应对线上销售增速放缓，还需通过短视频、直播等新兴工具，扩大引流入口，为产品的销售提供新的渠道。
线下厮杀惨烈，红海市场博弈难上加难
线上成本难把握，三只松鼠把目标放到了竞争对手云集的线下。虽然线下没有平台服务费，但门店租金及人力，也是一笔不小的获客成本。
三只松鼠2016年在安徽芜湖开出第一家线下门店之后，便开始线下扩张计划，当时的目标是5年内在全国三四线城市完成500家门店布局， 2019年，其创始人章燎原提出“万家门店计划” 。
但是2020年上半年，其自营门店仅为38家，加盟小店为209家。而反观三只松鼠最大的竞争对手良品铺子，其线下门店则已经超过2100家。
为扶植线下加盟小店， 2019年11月15日，三只松鼠通过《关于签订合作协议暨对外担保的议案》。公司与徽商银行签订《松鼠小店主订单贷合作协议》、《最高额保证合同》，及与加盟松鼠小店的经营者个人及三只松鼠（南京）企业管理有限公司签订《委托合同》，同意公司为在徽商银行办理订单贷业务的松鼠小店主（非关联方）承担保证责任，根据《最高额保证合同》，公司提供担保的最高额为5000万元人民币。截至2020年6月30日，公司实际担保余额为479.67万元。