陈文财经|营收超600亿汽车股，百亿明星私募重仓持有，外资持续加仓均胜电子投资价值

_原题为：营收超600亿汽车股，百亿明星私募重仓持有，外资持续加仓
在汽配领域，有很多很不错公司，比如早期做万向节的万象集团，后来的福耀玻璃。
都逐渐发展成全球汽配细分市场的龙头。
有点靠内生增长，有点的外延并购壮大。
下面要说的这家公司，就是一家靠不停的外延式并购逐渐做大，当前在多个领域已经做到全球第一的公司。

本文插图
均胜电子均胜电子， 1992改制后成立于宁波，次年上市。
是中国最早的上市公司之一， 2010年之后，董事长王剑锋开启了全球买买买的模式。
当前，均胜电子已经是一家全球化的汽车零部件顶级供应商，主要致力于智能驾驶系统、汽车安全系统、新能源汽车动力管理系统以及高端汽车功能件总成等的研发与制造。
2019年的营收收入超过600亿元人民币。
但是，利润为负。

本文插图
什么说公司近10年来一直是买买买的模式呢，我们来看下公司都有收购哪些公司。
2011年至今，公司先后收购了汽车电子公司德国PREH、德国机器人公司IMA、德国QUIN、汽车安全系统全球供应商美国KSS以及智能车联领域的德国TS 。
而这些公司中，最大的就是行业人士都知道的日本高田，就是原来全球最大的最安全气囊的公司，因为当年的死亡气囊事件导致公司赔钱赔破产了。
后来均胜就把这家公司收购了。
也许是收购太多整合起来需要时间，也可能是整合难度太大，反正公司多年来的利润都不太理想。
因为资本开支太大，所以基本上对公司每年那几个亿的利润没有太多意义：

本文插图
上面黄柱子的部分为公司的资本开支，基本上每年都是大于经营现金流的。
这样调节出来的利润，几乎没有参考意义，并且，公司的投资回报也是越来越低。

本文插图
而负债率，则长期维持在60%以上，那么，公司的这些钱从哪里来呢？
答案是，发债和定向增发，均胜电子几乎每年都会发几次中短期债券，而且数额都不大，如此看来，公司的资金是真的紧张。

本文插图
资料显示，公司上市以来，累计融资高达424.28亿，而公司当前市值还不到300亿， why?
真是花钱如流水，并且，水还流没了。