融360金融搜索|除了黄金，都是垃圾……( 二 )

二是银行业倒闭潮和恐慌惜贷，堵塞了正常的信贷机制，资金无法传导给企业，加剧经济崩溃。1920-1921年美国就出现了一轮经济危机，美联储使用加大放贷的手段来应对危机，加上分期付款模式的出现，推动美国走出了危机并让股市出现了超级牛市。但这种以增加企业和家庭部门负债、推动资产价格上涨为复苏驱动力的经济复苏（即“柯立芝繁荣”），最终的结果就必然导致企业和居民债务压力过大，致使消费力的透支和经济的需求端萎缩。此时，上市公司的业绩在失去保证之后的股价上涨就沦为了庞氏骗局，最后带来了美股的崩盘。伯南克当初的做法是现在的问题之源。次贷危机是全球经济模式失衡所导致（即全球生产美国消费这样的传统模式不可持续），伯南克在应对次贷危机的过程中，坚决贯彻了自己对大萧条的研究心得，使用大放水来应对危机，结果美联储的资产负债表从次贷危机之前的不足8000亿美元暴涨至2016年的约4.5万亿美元左右。

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考虑到美元是全球储备货币，非美央行的资产负债表在次贷危机之后也同时暴涨。这就是增加政府、企业、家庭部门负债，驱动资产价格上涨为主要经济复苏动力的模式。当因为债务高企等综合因素导致需求增长停滞之后，就会出现实体经济增长停滞而股市沦为庞氏骗局的过程。如今，全球贫富差距已经严重恶化是尽人皆知的事实，不需要再继续罗列数字，贫富差距恶化就会导致需求端增长停滞，企业生存状态恶化，这是最近几年工业企业债务不断被引爆的根源。而今年开始的新冠病毒全球大流行，肯定不是短期就可以结束的事情，人们社会活动的减少必定导致需求骤下台阶。面对新冠病毒全球大流行所带来的危机（本质是需求端快速萎缩），各国政府怎么办？一旦因资产价格暴跌引爆通货紧缩，就必然导致全球政府、企业、家庭部门的集中破产！ 1929年大萧条爆发，政府在当时还可以承受大萧条，源于政府债务率很低， 1929年美国联邦政府的债务率还不到20% 。最终， 1933年上任的美国总统罗斯福通过增加政府债务的方法将美国逐渐带出了大萧条，到1937年美国政府的债务率比1929年增长一倍以上达到约40% ，代价是美元因此而大幅贬值。但去年底，美国政府的债务率已经达到106.5% ，一旦爆发通货紧缩就会导致政府立即破产。所以，新冠病毒开始全球大流行之后，美联储立即开启了加速印钞的模式，避免美国陷入通货紧缩性质的危机之中。

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