挖掘股市|回顾美国1929年崩盘( 二 )

事后专家认为，崩溃的发生是因为整体股市被高估并且过度看涨，即使经济条件不支持这种上涨，市场也在上涨。 ?
在这次崩溃摧毁了公司和个人财富之前，股市在1929年9月3日达到顶峰，道琼斯工业平均指数（DJIA）为381.17 。 1932年7月8日达到了最低点，道琼斯指数为41.22 。损失90% 。经济崩溃导致数千家银行倒闭以及美国将近25%的劳动力失业；据估计，在1929年的股市崩盘中，数百万人口（当时美国人口1.2亿，接近2%-4%的美国人）倾家荡产。

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在1920年代，美国公司在向欧洲的出口中取得了很大的成功，而欧洲正从战争中重建。失业率低下，汽车在全国各地蔓延，为经济创造了就业机会并提高了效率。在1929年达到顶峰之前，股价上涨了近10倍。在1920年代，对那些有能力负担甚至没有能力的人来说，投资于股票市场已成为一种国家消遣。穷人则从证券公司那里借债来投资股市。
经济增长创造了一种环境，在这种环境下，股票投机几乎成为一种嗜好，而普通民众则希望拥有一块市场。许多人以保证金购加杠杆买股票（买方仅支付资产价值的一部分，其余部分从银行或经纪人那里借贷），比率高达1：3 ，这意味着他们付出了1美元他们每购买3美元的股票可获得的资本金。这也意味着，股票价值损失三分之一会消灭它们。
人们不是在购买基本面股票，而是在蒙眼买。他们之所以买进股票是因为他们希望股价上涨。不断上涨的股价使更多的人进入了市场，他们坚信这是一笔轻松的钱。 1929年中期，由于许多行业的生产过剩，经济出现下滑，造成了供过于求。从本质上讲，由于股价高企，公司能够以低廉的价格获得资金，并以更乐观的预计投资于自己的生产。
过度生产最终导致市场上许多领域的供过于求，例如农作物，钢铁和铁。公司被迫无偿倾销产品，股价开始动摇。由于散户以保证金方式购买的股票数量以及场外缺乏现金，整个投资组合被清算，股票市场呈螺旋形下降。
股市崩盘和随之而来的大萧条（1929-1939）对几乎每个社会阶层都产生了直接影响，改变了美国整整一代人对金融市场的看法。市场崩盘后的时间框架完全颠覆了美国20世纪初的黄金二十年， 1910-1929将近20年的时期对美国而言是一个非常乐观，消费支出高，经济增长的时期。