富凯摘要：三季报业绩难以企及小型券商同行 ， 资产管理业务的问题还未清理干净 。
作者|天鹅
10月30日 ， 西南证券股价下跌3.82% ， 收于5.04元/股 ， 在整个证券板块中 ， 仅仅高于太平洋证券 。
欲抄底低价股的投资者 ， 要格外小心基本面陷阱 ， 西南证券或许就是一例 。
股价持续萎靡
如下图所示 ， 西南证券的“高光时刻”在2015年4月 ， 告别这场大牛市后 ， 股价持续下滑 。

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作为一蹶不振的个股代表 ， 又是有牛市旗手之称的券商股 ， 西南证券难道只是在“磨底”吗？
据最新披露的三季报 ， 西南证券前三季度实现营业收入23.44亿元 ， 同比增长0.53%；实现归属于上市公司股东的净利润7.52亿元 ， 同比增长11.98% 。 利息净收入2.52亿元 ， 同比增长97.92% ， 主要因利息支出减少；投资收益13.09亿元 ， 同比增长73.25% 。
仅从同比数据来看 ， 还不足以说明问题 。
证券行业横向比较 ， “老大哥”中信证券前三季度营收为420亿元 ， 中小证券代表方正证券、东北证券都超过50亿元 ， 同期营收不及30亿元的只有山西证券、中银证券等不到8家券商 ， 西南证券仅领先第一创业、国联证券、华林证券 。 净利润数据比较来看 ， 亦如出一辙 。
资管业务“有名无实”
通常来讲 ， 证券公司有两大投资类业务 ， 一部分在自营投资部门 ， 另一部分由资管部门负责 。
前者皆为利用自有资金投资 ， 后者是受托管理客户资产进行投资 。
那么 ， 资管业务就涉及一个关键的受托义务 ， 要以最高的道德和专业水准帮助客户管理资产 。
西南证券半年报显示 ， 公司资管业务加快净值型产品发行 ， 加大对实体经济服务力度 ， 积极支持企业复工复产 。 截至今年6月30日 ， 公司资管业务（本部）存续资产管理计划89只 ， 管理份额规模338.36亿元 。
338亿规模的资管业务 ， 在券商资管行业可谓凤毛麟角 。
不但如此 ， 西南证券带着投资者进行投资 ， 却屡屡遭遇“对手方”违约 。
2019年9月 ， 西南证券作为“西南证券-双喜金债广农商1号定向资产管理计划”、“西南证券双喜金债7号集合资产管理计划”管理人向法院提起诉讼 ， 申请安徽省外经建设（集团）有限公司对公开发行的“16皖经02”偿付债券本金及利息（人民币21160万元）、违约金、逾期利息、律师费、诉讼费等 。 据披露 ， 西南证券使用本金约140万元参与了两只资管计划 。

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【富凯财经|板块倒数第二，资管业务稀碎，西南证券紧急补血】