期货资管|非标投向重新开闸期货资管头部化加剧 |期货公司|期货|

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经济观察报采访人员陈姗时隔两年，期货行业的“资管细则”迎来修订。其中，放宽期货机构投资限制，选取头部期货公司试点非标资管产品，将为期货资管开辟另一条差异化、精细化竞争之路，同时也拉开了期货行业洗牌的序幕。
多位头部期货公司资管负责人在接受经济观察报采访时均表示，资管新规颁布以来，期货投资非标资管产品被封禁，但随着期货公司期现业务、场外期权的快速发展，期货资管放开相关限制的条件趋于成熟。
中粮期货资管部总经理王洋对采访人员表示， “期货资管是凸显衍生品市场资产配置功能的最佳载体，就好像烹饪中一定要用到的调味品一般，体量虽不及主食，但却具有不可替代性。 ”
期货投资非标资管产品的“闸门”即将重新开启， AA类头部期货公司有望率先加入赛道，这或将令行业头部化现象进一步加剧；而在期货资管投资渠道被拓宽的同时，它们又将有怎样的发展之策？
非标投向“开闸”
10月23日，证监会对《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》（以下简称《管理办法》）、《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》（以下简称《运作规定》）（以下统称“资管细则”）进行修改，并起草了征求意见稿。其中提到，允许最近两期分类评价均为A类AA级的期货公司及其子公司，设立投资标准仓单、场外衍生品等非标资产的资管产品，并选取头部期货公司进行试点。
相较于券商、保险、银行等资管业务，期货资管起步晚、客户群体少、发展不均衡。 2018年资管新规出台时，一方面由于处于信托、银行理财等机构主体压降非标产品的大趋势下；另一方面，由于期货公司资管业务开展时间较短，而非标投资风控及监管均较标准化标的有更高的难度，故对期货资管进行了非标投资的限制。
对于此次重开期货非标资管产品“闸门” ，浙商期货资管总部总经理金波在接受经济观察报采访人员采访时表示，近两年，各金融机构都在有序推进资管产品的整改及转型，行业整体杠杆率有明显的回落，净值型产品的占比也越来越高。从期货公司层面来说，业务模式也逐渐由通道业务模式转型主动管理模式，积累了一定的资产管理经验。 “此时放开期货资管非标限制，将给予期货资管一个公平的竞争环境，让期货资管进一步尝试更加多元化的产品管理。 ”
华泰期货资管部负责人告诉经济观察报，监管此次放开期货经营机构相关投资限制，允许投资的是标准仓单、场外衍生品等非标，此类非标多为期货公司在现有业务中包括或广泛涉猎的产品。此前期货资管不允许投“非标”的限制过于严格，现属于适当放宽。

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