|行业透视 |10家超10亿回购股份，谁是最大资本赢家？( 二 )

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02 市场反应各有不同市值管理更应落地业绩
一般而言，回购股票是提振股价的常用手段，但效果对于每家房企来说却不尽相同。以近期回购次数较多的复星国际、城建发展、合生创展及融信中国为例，仅合生创展实现了市值的大幅提升。
2020年9月1日合生创展的收盘价为14.5港元/每股，在连续多次回购后， 10月27日其收盘价达到了19.98港元/每股，增长了37.79% ，总市值达到了436.03亿港元。反观其他房企，股价均未有实现较大突破，这除了与回购有关外，也与合生创展近期动作较多，中期业绩较好所致。

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以合生创展为例，近期其股价快速攀升，除了回购行为外，也与其旧改拓展、业务转型等利好消息密切相关。 2020年10月8日，合生创展及知识城（广州）投资集团共同入主广州黄埔区九龙镇迳头村旧改，并预计明年10月底完成拆除。旧改项目的拓展不仅能增加合生创展的土储规模，同时也为其带来了不错的利润回报。
除了旧改突破外，业务转型也是提振市场信心的一个重要因素。 2020年6月，合生创展发布公告表示，将股权投资业务纳入主要业务板块，并将专注高科技类股权投资。据半年报显示，上半年合生创展实现营业收入107.37亿港元，同比增长49% ，其中新加入的股权投资收入贡献达28.36亿元。此外由于股权投资较高的利润率，上半年合生创展的毛利率为67% ，同比大幅增长15个百分点。在业绩利好下， 8月21日合生创展收盘价14.52港元/每股，较当日开盘价涨幅10.67% ，可见业绩对于股价拉动作用明显。
整体来看，在股价处于波动时期，房企频繁股份回购，不论是作为激励机制还是市值管理，在某种程度上都显示了企业对未来发展的信心。虽然股份回购在理论上对股价能起到一定的支撑作用，但从实际来看，仍面临多种不确定性。对于长期被低估的房地产企业而言，市值管理更需要落实在自身业绩上，用业绩说话，才能真正打动投资者。

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