|行业透视 |10家超10亿回购股份，谁是最大资本赢家？

市值管理更需要落实在自身业绩上。
◎作者 / 房玲、易天宇

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自9月以来，房企迎来了股份回购潮。据不完全统计，在两个月不到的时间内，就有包括10家房企，合生创展、融信、新城、中海等先后超50多次进行股份回购，涉及金额折合人民币超10亿。在房企密集回购股份的背后，原因究竟为何？股份的回购又是否真正带动了股价的提升？
01 两月内约10家房企超50次回购股份

新规出台下9月房企整体股价回调明显

2020年9月，随着年报季的过去以及“三条红线”新规的到来，房企股价回调明显， A股和H股两市都有70%以上地产股的整月走势下跌。在此背景下，股价的波动也为房企的资本操作提供了契机。
据不完全统计，自9月起就包括有合生创展、融信、新城、中海等10家房企，先后回购次数超50多次，涉及金额折合人民币超10亿。回购股份涉及金额较大的，有复星国际、城建发展及合生创展；其中复星国际先后共有21次回购，合生创展则有17次，分别涉及金额3.89亿及2.86亿港元，分别占总股本的0.5%及0.75% 。

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高层变动及市值管理是回购股份的主要原因

股价的波动为房企的回购行为提供了契机，但背后的原因却各有不同。新城控股、豫园股份、京汉股份等房企的回购主要原因为激励对象离职，其中如新城控股，因陈德力等高管离职而于9月18日以1184万元回购98.7万股限制股并进行注销。此外雅戈尔、万通发展则将表示将回购的全部股份用于实施公司股权激励计划。
除了与管理层激励有关外，还有部分房企回购股份则主要是为了进行市值管理，增加管控力。其中如合生创展、融信中国、复星国际等，近期多次对企业股份进行回购，如融信中国，自9月30日共9次进行股份回购，合计回购股份共1726万股，涉及金额1.02亿港元。好的市值管理，一方面可以提升上市企业的再融资时的提升发行价格，另一方面进行债务融资时银行贷款的门槛也会有所降低。此外高市值的企业同时也能提升影响力，对谈判地位和议价能力都有所帮助。
除此之外，股权质押也是房企进行股票回购的另一个隐藏原因，由于房地产是一个资本密集型产业，不少房企会将股份进行质押，换取融资进行发展。若股价下滑，或会触发股权质押预警线，为了防止类似情况的发生，不少企业会进行市值管理，使股价回升。