中年|绿地控股：净利“含金量”升至99.7%丨三季报拆解③( 二 ) |中薪|高薪|

截止2019年末，这笔20亿元永续债所对应的应付股利约3078.3万元，到2020年6月底，应付股利已上升至8363.8万元。半年时间，股利大增5285.5万元，增幅达到171.7% 。
选择在此时偿还，虽然对短期现金流稍有冲击，但也规避了利率的跳升。按照此前约定，这笔债采用固定利率计息，利率每五年重置。从第六个计息年度开始，票面利率上浮300个基点。
目前，绿地的平均融资成本保持在5.6%左右，上浮3%对绿地来说太高了。一方面，前三季绿地的利息费用为40.13亿元， 2019三季末、2018三季末利息费用分别为36.63亿元、20.99亿元，近三年利息费用已有持续走高势头。

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另一方面，千亿房企发债利率正不断刷新“下限” ，在债务结构的优化上长债换短债，低息换高息，相比有利率跳升机制、吞噬利润的永续债，也许还有更好的选择。今年年中，万科已经将“17万科01”公司债票面利率下调为1.9% ，首开的20亿元短融券利率只有1.5% 。
??保卫现金流
“三条红线”压力之下，绿地的现金流保卫战已经打响。
第一，抓回款。三季度，绿地一边推进适销项目新增供应上市、一遍狠抓存量项目销售去化。数据显示，三季度实现合同销售金额849亿元，同比增长27%；实现合同销售面积729万平方米，同比增长16% 。前三季度累计实现合同销售金额2179亿元，合同销售面积1760万平方米，回款1974亿元，回款率91% 。
第二，剥离广州绿地“回血” 。一周前，绿地香港（00337.HK）发布公告称，拟以72.6亿元收购绿地控股全资子公司广州绿地房地产开发有限公司（简称：广州绿地）全部股权。交割后，广州绿地将成为绿地香港的全资子公司。这笔关联交易，在聚合、提升绿地香港大湾区竞争力的同时，有助于绿地降低负债， 72.6亿元也能小解资金之渴。
第三，收缩战线。据三季报披露，绿地的海外业务将继续优化调整。韩国济州梦想大厦项目、加拿大多伦多项目，均即将交付。上述项目完成交付后，绿地将进一步收缩海外房地产业务的规模，促进现金回笼。
截止三季末，绿地的资产负债率（剔除预收款后）为53.2% ，较2019年底下降2.06个百分点。主要银行授信4150亿，已用信1872亿，未用信2278亿。