定价|蚂蚁定价68.8，对投资者来说顺发发或许没那么容易 |投资者|金融科技|

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【定价|蚂蚁定价68.8，对投资者来说顺发发或许没那么容易】10月26日晚间，蚂蚁集团发布首次公开发行股票并在科创板上市发行公告，发行人和联席主承销商根据初步询价结果，协商确定本次发行价格为68.80元/股，最终A股发行总市值为2.1万亿元。
蚂蚁集团公告称，若按照2019年扣非前归母净利润除以发行前总股本计算每股收益，本次A股发行价格68.80 元/股对应的市盈率为96.48倍；若按照2019年扣非前归母净利润除以未考虑A股和H股超额配售选择权时A 股和H股发行后总股本计算每股收益，发行市盈率为123.25倍。
单纯看市盈率，这个价格并不便宜。但考虑到蚂蚁拥有超10亿的个人用户，超8000万的商家用户，对标同样拥有10亿用户的其他科技公司比如苹果、微软等，这个估值还算合理。加上68.8这个很多投资者可以接受的价格，蚂蚁上市当天必然会成为整条该最靓的仔。
很多机构都把蚂蚁作为与美股“FANNG”互联网巨头对标的科技企业，马云也一直强调蚂蚁是一个科技企业。不过，如果仔细看蚂蚁公布的数据就会发现事实并非如此。
根据披露的数据，蚂蚁收入来源共分五大块——数字支付、微贷科技平台、理财科技平台、保险科技平台以及以区块链、数据库等为代表的创新业务。其中前四项收入占比分别为36%、39%、15%、8% ，而这四项收入来源为支付宝、网贷（花呗、借呗等）、基金类余额宝等和保险销售收入。微贷业务收入占比最高，这样看蚂蚁并不像是一家科技公司，更像一个金融公司。而从事金融业务，是需要相应牌照的。这样一来，回顾一下马云在前几天的外滩金融峰会上针对监管以及巴塞尔协议的发言便可知其中奥妙了。
今年9月，中国人民银行印发了《金融控股公司监督管理试行办法》，对控股或实际控制两个或两个以上不同类型金融机构而且自身仅开展股权投资管理、不直接从事商业性经营活动的行为主体进行了一系列的规定。
10月24日，财政部副部长邹加怡在发言中表示，要建立、遵循相应的市场规则，防止金融科技诱导过度金融消费，防止金融科技成为规避监管、非法套利的手段，防止金融科技助长“赢者通吃”的垄断。
同样在前几天外滩金融峰会上，央行原行长周小川还提醒称，还密切观察到中国年轻一代的储蓄率在明显下调，这有好的方面，有助于扩大内需；也有令人担心的方面，就是一些年轻人过多地靠借债过度消费、奢侈消费，将来是不是好事也不完全知道。
从目前的态势来看，加强金融监管尤其是针对金融科技、信贷消费的监管将进一步完善和加强，一旦蚂蚁的相应业务受到监管，必然会对其业绩产生较大影响，未来能否保持如此高的估值存在了极大的不确定性。