环球老虎财经|跟谁学股价暴跌背后，误入小学战场、买量成本急剧上涨！

【环球老虎财经|跟谁学股价暴跌背后，误入小学战场、买量成本急剧上涨！】

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此前遭到灰熊、香橼、天蝎、浑水等知名机构轮流做空，而股价却依旧坚挺的在线教育平台跟谁学，却在近期突然出现了30%的暴跌。直接原因或是来自三季度财报亏损预期。但这背后也暴露出跟谁学获客成本优势不在，买量成本上升；此外，传统的“主战场”初高中业务竞争加剧，新进入小学业务，并不断扩大占比，导致盈利模型正在不断恶化。
一夜之间，知名在线教育中概股跟谁学(GSX.US)市值蒸发超500亿元人民币。10月21日，跟谁学股价暴跌超30% ，收盘价格71.23美元，创近三个月来的历史新低。市场传闻原因可能仅仅是业绩不及预期。此前，跟谁学曾遭到多次做空，但最严重的一次当日收盘价也没有跌超20% ，此次大跌原因让大家浮想联翩。跟谁学的获客低成本优势不再，之前主打高中生，相当于错位竞争，现在进入K12低年龄段的红海，必须和学而思网校、猿辅导、作业帮拼刺刀，买量成本急剧上升，导致业绩亏损，且营收未必再保持高速成长。如果Q3季报的业绩实锤了这个逻辑，跟谁学唯一的竞争优势是保持买量的高ROI ，那跟谁学就像一家营销公司，过渡追求高增长和规模扩张，而不是提升教学质量和效果，作为一家教育公司，高市值或将难以持续。三季度业绩预亏引抛投
一夜间跌超30% ，相关分析师表示应该是由于传言业绩低于市场预期，其实上个季报就有拐点的迹象。该市场传言具体内容为：跟谁学三季度市场预期收入21.2亿元，实际低于20亿元；但销售费用远超预期12亿元，达20亿元。网传文件显示，跟谁学已很难从自然流量中获益，过去差异化的流量获取方式也将同质化为营销品牌投放。因为夏季增长的激烈竞争和失误操作导致表现不佳。跟谁学暑期策略失误，直接导致暑期正价课的转化率较低。对于下跌原因，瑞士信贷银行股份有限公司 (Credit Suisse AG) 发布研报《跟谁学—在日益激烈的竞争中失去上升势头以及夏季商业推广的失误》，对跟谁学评级从“中性”下调为“减持” ，原因是“跟谁学不再受益于自然流量增长，并在竞争的关键阶段决策错误” 。如今距离跟谁学上市已满一年，表面上看似业绩不错， 2019年实现营业收入、净利润分别为21.15亿元、2.27亿元。 9月2日，跟谁学发布的2020年第二季度未经审计的财报显示，上半年营业收入为29.48亿元，净利润为1.67亿元。实际上，第二季度跟谁学的营业利润大幅下滑为-1.61亿元，导致上半年公司营业利润为-6884万元。而跟谁学营业利润出现亏损的原因主要在于营销费用、研发费用等营业费用的激增。营业利润的同比转亏，被跟谁学方面归因为，其在“销售和营销活动方面的投入增加，以扩大流量增长及加强品牌认知” 。二季度，跟谁学销售费用为12.05亿元，相比去年同期的1.69亿元，增长超过7倍。获客成本优势不在，买量成本上升