退市|到底要有什么样的护城河，才能不被退市？( 二 ) |茅台|

“新产品价值-原产品价值”就是用户“受到的诱惑” ，转换成本就是“背叛的代价” ，代价越高，用户受到诱惑背叛的可能性就越小。
当用户习惯于使用某家公司的A产品，使用其他产品的转换成本极高时， A产品就拥有了这个护城河。比如，很多投资者平时看股票都用东方财富软件，如果想使用其他软件就要先学习使用方法，要花费时间、精力等，这对投资者来说很麻烦，因此人们一般都不会轻易去换已经使用习惯的东西。
但是，一家餐厅的饭再好吃，顾客也不可能一直吃。换不同的餐厅吃饭非但没什么代价，还能带来新奇的体验，所以餐饮行业的转换成本通常是负的。
这就是有转换成本的企业和没转换成本的企业的差别。所谓的转换成本就是我们通常说的“用户黏性” 。
三、网络效应
网络效应是指如果有一种产品或者服务，它随着每一个用户人数的增加，自己本身的价值也会增加。有一个经典的例子，如果没有人使用微信时，安装微信是没有任何价值的，而随着微信的普及，使用微信的人越多，微信价值就越高。在这个例子中，网络价值与网络中节点的数量 m 的平方成正比。

本文插图
这种行业一旦经历了竞争便形成垄断，巨大的用户群体是公司坚固的“护城河” 。当别人都在用这个软件时，你要想和大家保持社交就不得不用，到最后，大家都离不开这个软件了。
企业有护城河是好事，但不是万能的。护城河能让产品更加具有竞争力，是公司业绩的源泉与保证，只有业绩持续不断地增长，才能不被退市。
四、总结
品牌与专利、高转换成本和网络效应就是贝壳投研（ID:Beiketouyan）认为比较常见的三种“护城河” 。上市公司具有其中任何一个护城河，就多了一把保护伞，就能减少被退市的风险。护城河就是“垄断” ，能够垄断经营的生意，必定是不容易被竞争对手打败的，贵州茅台、海天味业和恒瑞医药等这些都是A股中的“垄断者” 。（ty015）