价投谷子地|银行杠杆率的研究( 二 )

整个信用系数的转换表相当于对或有负债和信贷承诺打了个折扣核算在表内总资产内。那么招行为何表外资产占比这么高呢？主要是2个原因：第一个原因是招行的信用卡业务占比非常高。所以信用卡未使用额度相对于表内资产比较高。招行2019年或有负债和信贷承诺约1.7万亿，其中超过9000亿是信用卡未使用额度。第二个是招行针对客户不同的融资需求给予更多的选择，包括：信用证，保函，承兑汇票等。这些融资方式不会计入表内资产，主要带来的是中间收入。而其它银行可能更倾向于贷款。
最后，我挑选招行和建行考察一下最近几年这两家优秀银行的杠杆率情况。如下图2所示，招行和建行最近4份年报，其杠杆率指标都在稳步提升。这显示出最近几年招行和建行的杠杆倍数都在下降，相应的风险也在逐渐降低。但是，需要特别提醒的是，杠杆率不是越高越好。杠杆率越高意味着，杠杆倍数越低，如果银行无法提升ROA那么杠杆倍数降低自然意味着ROE的下降。所以，期望未来我们会看到杠杆率保持一定水准横向震荡。

本文插图
【价投谷子地|银行杠杆率的研究】图2