信托公司|信托参与REITs机会显现法律风险、估值体系亟待建立( 二 ) |reits|私募基金|

近年来，信托公司开始逐步探索基础设施投资模式，包括参与PPP基金管理、开展基础设施私募基金业务。基础设施REITs会成为信托公司业务转型的新路径吗？金乐函数分析师廖鹤凯分析认为，基础设施REITs的是信托公司基础产业类业务重要的可拓展方向，特别是资管新规落地信托公司非标类业务受限，非标转标的趋势不可逆转；融资类业务规模受限，信托公司向投资类业务转型双重政策叠加下， REITs无疑是给信托公司开了一扇窗。
信托参与REITs机会显现
2017年以来，监管部门对于信托行业的监管日趋严格，去杠杆、去通道口径不断收紧，使得信托行业走在了面临转型的分岔路口。面临新的外部环境和新的发展阶段，信托行业开始主动加大业务创新力度。
今年4月30日，证监会和国家发展改革委联合发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》，标志着中国版基础设施公募REITs正式启动，主要明确了推进基础设施REITs试点的重要意义，有效盘活存量资产，填补当前金融产品空白，拓宽社会资本投资渠道，提升直接融资比重，增强资本市场服务实体经济质效。监管机构同时也对基础设施REITs试点的项目提出了要求，包括项目的重点区域，项目的重点行业，优质项目的条件（项目权属、进度，项目现金流及市场前景，项目发起人等），以及资金用途管理。
“上述监管文件对信托行业利用制度优势回归本源、发展服务型信托、参与公募REITs具有良好的借鉴意义。 ”一位信托行业观察人士表示，按照文件要求，信托公司实施基础设施REITs需要有一套成熟的信息披露机制的构建，而这潜在的工作需要与文件主导的监管部门有充分的沟通和协调机制的建立。
谈及具体展业，一位信托公司从业人士介绍称， REITs展业前期需要与券商和公募基金公司合作，可以作为资产端或者资金端管理者开展合作，甚至可以资产资金双管旗下通过券商和基金公司作为桥梁开展业务。而公募REITs试点的定位，与之前规划的公募信托相对应，再加上信托本身具有私募性质，由此看来，拓展信托公司的业务条线，需要公募私募相结合，在产品市场定位和合规操作上需设立两套独立的运行模式，同时也可以借此打破以往专注私募领域的业务界限，极大拓展业务边界和业务领域。
法律风险、估值体系亟待建立
值得注意的是，信托公司布局REITs业务仍在初期阶段， 2016年上半年以前，境内发行的类REITs产品均是由券商或基金公司主导，直到2016年6月，中航信托作为原始权益人发行了“中航红星爱琴海商业物业信托受益权资产支持专项计划” ，成为境内由信托公司组织发行的第一单类REITs产品。随后的2018年，陕国投信托也开始发布“长秦8号迈科集团准REITs投资集合资金信托计划”系列产品。

信托公司|信托参与REITs机会显现 法律风险、估值体系亟待建立( 二 )

信托公司|信托参与REITs机会显现法律风险、估值体系亟待建立( 二 )