前沿生物|IPO观察丨前沿生物：募资20亿背后，唯一单品“艾可宁”市场前景不明 |艾可宁|药物|

【前沿生物|IPO观察丨前沿生物：募资20亿背后，唯一单品“艾可宁”市场前景不明】

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文 | 飞鱼资本市场团队
流程编辑 | 丁之淼
头顶“国内抗艾第一药”的光环，前沿生物在10月16日开启申购，即将登陆科创板。
作为以第五套规则上市的科创板企业，前沿生物虽然连续多年亏损，但确实开发出了拿得出手的产品——原创抗艾药物“艾可宁” 。但在上市的过程中，无论上交所还是市场，都对前沿生物提出了一个关键的问询——募投资金大量用于扩产艾可宁的背后，这一药物到底有多大的市场？
在当前的市场环境下，生物医药企业首日大涨几乎板上钉钉。但与此同时，不妨再重新回顾一下前沿生物可能面临的市场风险。
01
海外团队的“抗艾”神药
公开信息显示，前沿生物成立于2013年，是一家创新型生物医药企业，致力于研究、开发、生产及销售针对未满足的重大临床需求的创新药。
公司由三名外籍华人DONG XIE（谢东）、CHANGJIN WANG（王昌进）、RONGJIAN LU（陆荣健）共同创立，目前是国家“十三五”新药创制科技重大专项“艾滋病药物专项”的牵头单位、南京市的“培育独角兽企业” 。
研发成果上看，前沿生物目前唯一上市的产品即为原创抗艾药物“艾可宁” 。艾可宁是国家一类新药、中国首个治疗艾滋病的原创新药、全球首个长效HIV 融合抑制剂，其于2018 年5 月获得国家药监局颁发的新药证书， 2018 年8 月起开始在中国销售，并已开启了海外市场的前期开拓及药品注册。
除了“国内首个”的名头外，艾可宁本身也却有技术上的优势。据了解，艾可宁在分子结构、多肽序列及化学修饰、作用靶点以及在人体内的分布与代谢上均实现了技术突破，是中国市场唯一获批上市的抗HIV 病毒长效注射药，每周给药一次，联合其他抗艾药物治疗可快速、强效抑制病毒并提高免疫能力。
同时，艾可宁是国内仅有的抗HIV 病毒注射药物，是对目前国内治疗方案主要为口服药疗法的补充和提升，具有一定临床不可替代性，满足了公共卫生领域的部分重大临床需求。
尽管艾可宁具有上述诸多优势，但现实情况是在取得了销售资格两年之后，前沿生物仍然没能摆脱亏损。这背后则是监管部门与市场关注的焦点——艾可宁到底是否有足够的市场空间？
02
扩产背后的市场不足
前沿生物本次募集资金的一部分将用于艾可宁的扩产。
招股书介绍，这一“1000万支注射用HIV融合抑制剂项目”的一期产能建设投产后，预计年产能为250万支，投产时间2021年。而在2019年度，前沿生物艾可宁的全部销量仅为2.62万支。