证券市场红周刊|竞业达“背靠背”回款风险高企，营业收入与采购数据皆不正常

红周刊采访人员 | 刘杰
竞业达虽已顺利上市，但其经营方面仍存在不少隐患，比如说其与大型系统集成商的“背靠背”条款就可能对其回款造成影响。此外，其招股书中披露的收入和采购数据的勾稽关系也存在异常，需要公司做出解释。
9月22日，竞业达迎来了在中小板的首发日，上市当日其股价涨幅达44.02% ，此后，在3个连续涨停板后，开始出现下行趋势。其后市走势如何，尚待观察，不过从其此前披露的招股书来看，竞业达在经营上却还存在诸多隐患。
报告期内，竞业达的应收账款在快速增长，但是其与大型供应商之间“背靠背”条款，则可能对其应收账款回款产生影响。另外，经《红周刊》采访人员核算，其披露的收入和采购数据，也均存在勾稽异常，对于问题产生的原因，则需要公司做出解释。
“背靠背”条款或影响回款
竞业达主营业务为面向教育信息化、城市轨道交通安防提供行业信息化产品和解决方案的研发、生产、销售和服务。具体来讲，其产品包括考试防作弊系统、地铁闸口安置视频监控系统和综合安防系统等。
招股书显示，截至2019年，竞业达在教育信息化领域的收入占其当年收入的50.86% ，为其第一大业务。值得注意的是，随着轨道交通在各地快速延伸，其城市轨道交通安防的收入占比直线攀升， 2017年至2019年（以下简称“报告期”），该业务收入占比分别为22.74%、40.06%、48.79% ，目前已成为其第二大业务，与第一大业务的收入占比相差无几。
而在轨道交通业务中，竞业达与大型系统集成商（以中国通号、中国中铁为主的总包方）的合作中，存在采用“背靠背”条款的情形，即竞业达的收款是以客户收到业主方付款为前提的，如果业主拖延结算或者系统集成商拖延付款，那么竞业达就存在无法按期回款的风险。
报告期内，竞业达的应收账款金额分别为1.23亿元、1.58亿元、2.37亿元，相对于其经营规模，这样的应收账款金额并不算少。更重要的是，其应收账款还呈现出快速增加的趋势，使得竞业达的应收账款周转率不断下降，报告期内，分别为3.96次、3.27次、3.09次，这就意味着其回款的速度在不断变慢，这对于该公司来说，并不是什么好兆头。
同时，以地铁为代表的重大项目建设周期较长，审批流程较慢，这意味着其应收账款很可能会在很长一段时期内会被下游客户占用，这无疑对其资金链会产生巨大影响，给其流动性增加压力。
此外，报告期内，竞业达经营活动产生的现金流量净额虽然均为正值，但与净利润的比率却在直线下降。数据显示，其2017年至2020年6月末的该项比率分别为139.09%、88.63%、69.71%、18.29% ，目前该比率已经远小于1 ，这反映出，竞业达净利润的增长与其经营现金流的表现背道而驰，其业绩在一定程度上仍然只是“账面富贵” 。