第一财经|国资进场未明确解困方案，ST康美二次“财务洗澡”提速？( 三 )

目前， ST康美的资产规模仍然庞大。截至6月底，公司总资产为624.2亿元，净资产191.1亿元，同比分别下降3.35%、6.85% ，总体变化不大。但变现能力强的应收账款等类资产，却在持续缩水。
数据显示，截至今年6月底， ST康美应收账款余额34.3亿元，比上年底大幅减少41.19% 。公司称，这主要是公司全面催收货款减少所致。但根据财报附注， ST康美的应收账款中，账龄超过一年的14.5亿元，一年以内的20.58亿元，原值为44.8亿元，报告期内计提坏账准备高达10.4亿元。
金额接近百亿之巨的其他应收款，回收仍然遥远。截至6月底， ST康美其他应收款余额98.29亿元，其中94.8亿元欠款方为其他关联公司，这部分资金实际为马兴田控制的企业占用。
根据ST康美6月18日披露的公告，马兴田拟以现金分期偿还占用资金，但在2020年12月底之前仅偿还所占用资金的10% ， 2021年底前累计偿还占用金额的40% ，直到2022年底才全部清偿。
ST康美的非流动资产中，在建工程、投资性房地产、固定资产金额合计也超过百亿元。截至今年6月底，这三项资产余额分别为34.8亿元、74.5亿元、34.6亿元，比上年底分别减少3700万元至2.7亿元。
但这些资产真实价值几何，仍然存在疑问。根据证监会2019年8月通报， 2018年年报中， ST康美将前期未纳入报表的甘肃陇西中药城、玉林中药产业园等六个项目纳入表内，调增固定资产11.89亿元、在建工程4.01亿元，调增投资性房地产20.15亿元。
在资产缩水的同时， ST康美的债务“雪球”越滚越大。截至今年6月底，该公司短期借款余额达289.1亿元，比上年底增加161亿元，另外还有应付账款36.7亿元，其他应付款28.4亿元，应付债券94.1亿元。
财务“二次洗澡”提速？
国资接手后，市场最为关注的，是ST康美是否会出现二次财务“洗澡” 。自从2019年4月财务造假被坐实后，业界关于该公司高达300余亿元存货真实性的质疑就一直没有结束。由于此项资产价值的最终落实，对ST康美化解债务危机至关重要，但至今仍悬而未决。
在2018年年报中， ST康美将2017年末的货币资金余额，由341.51亿元调减299.44亿元至42.07亿元，并相应调增存货195.46亿元，将存货账面余额增加至352.4亿元。此后， ST康美的存货余额虽有所下降，但始终变化不大， 2018年至2020年6月底三个账期期末分别为342.1亿元、314.08亿元、311.3亿元。
ST康美同期销售收入、采购原材料金额大幅下降。根据财报， 2019年， ST康美实现营业收入114.5亿元，同比大降32.93% ，销售商品、提供劳务取得现金约132.5亿元，对应采购支付现金83.3亿元。