第一财经|国资进场未明确解困方案，ST康美二次“财务洗澡”提速？( 二 )

虽然注册资本只有2000万元，但易林投资的三家股东的实际控制人均为国资。其中，广东金服、广州神农氏由广东省交易控股集团、广州医药集团全额出资，实际控制人分别为广东省、广州市两级国资委，揭阳城投则由国开发展基金、揭阳市国资委分别出资62.26%、37.64% 。易林投资董事会由7名董事构成，三家股东各有权提名2名董事，另外一名职工董事由揭阳城投推荐。
有市场人士向第一财经采访人员分析称，易林投资的三家股东，分别具有金融、中医药背景，这样的股东构成，潜在的含义不言而喻。尽管如此，国资接手后， ST康美的危机化解前景仍然存在很大的不确定性。
根据三方所签署的协议，易林投资未来是否投入资源、资金，以帮助ST康美化解债务危机、生产经营恢复稳定，以及受托行使股东权利的ST康美股份最终如何处置，这份长达25页的协议并未提及。
“这样一来， ST康美的债务危机能否化解，不确定性仍然较大。 ”有业内人士表示，虽然股份表决权已经让渡，但ST康美未来的业务规划、债务、股权如何处置，将投入多少资金，易林投资都尚未明确方案。而且，易林投资自身注册资金只有2000万元，如果背后的股东方不投入，目前显然不具备处置能力。
而三方协议也明确约定，易林投资托管期间， ST康美的资产、业务收益与经营风险，均不发生转移，托管期生产经营、资产负债、处置资产的收益、风险、债务、损失等及产生的法律后果，仍由ST康美享有、承担，且其托管不构成任何生产经营、资产负债的任何承诺、担保，其股东派驻团队和人员，也不构成对ST康美的直接托管。
债务危机能否化解仍未可知
虽然易林投资进场托管，是为了化解ST康美面临的债务风险、生产经营不稳定，但协议却明确约定，托管不构成对ST康美既有、或有债务任何意义上的承担、受让或担保。
半年报数据显示，截至2020年6月底， ST康美货币资金仅有3.61亿元，而同期合并有息负债高达333.35 亿元，两者之间的缺口超过90倍。其中，仅短期借款余额就高达款289.1亿元，一年内到期的非流动负债71.9亿元。
自年初“15康美债”违约后， ST康美就陆续出现债务逾期。根据半年报披露，截至今年6月底，该公司已逾期短期借款27.8亿元，已逾期利息4.81亿元，另外还有约10.8亿元的其他应付款账龄超过一年。
从协议内容来看，作为托管方的易林投资，化解ST康美债务危机的主要手段，是指导该公司处置剥离低效亏损、非主营业务以及其他非核心主营业务资产，并清收追偿应收账款及其他应收款、恢复生产经营等获得正向现金流等筹措资金。