投资时报|姚记扑克变局：姚记科技3.1亿续押手游，超10亿商誉如何化解？丨公司汇( 三 )

姚记科技营业总收入及增长率（单位：万元）

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姚记科技净利润及增长率（单位：万元）

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连续并购积累10亿高额商誉
公开资料显示，姚记科技原名姚记扑克，成立于1989 年，从事传统扑克牌的设计、生产和销售业务， 2011年上市，成为中国扑克第一股。但自2014年，姚记科技的扑克牌营业收入出现连续4年下滑，从2014年7.41亿元下降至2018年5.33亿元， 2019年略有回升为6.80亿元。
在作为主业的扑克牌业务增长停滞甚至倒退的背景下，姚记扑克近几年在杂技、彩票、生物医疗、智能自行车等领域多次转战之后， 2018年，将注意力转移到手游领域。
2018年4月和2019年5月，姚记科技先后分两次收购，以总计约13.36亿元的价格，取得成蹊科技100%股权。成蹊科技是一家互联网游戏开发商，主要运营的手游产品有《鱼丸游戏》、《姚记捕鱼》、《小美斗地主》等。 2019年11月，姚记科技开始收购大鱼竞技。
收购成蹊科技、大鱼竞技两家游戏公司之后，姚记科技的移动游戏业务收入保持了迅速增长趋势。今年半年报显示，姚记科技在上半年游戏营业收入为5.83亿元，同比增长18.51% ，占总营业收入的比例达到57.23% ，同期，原占比在95%以上的扑克牌收入占总营业收入的比例则进一步下降至36.85% 。
此外，值得一提的是，姚记科技今年通过收购芦鸣科技增加的互联网营销业务，上半年也拿到新增的3849.45万元收入，占总营业收入的比例由零增至3.78% 。
随着业务版图的扩张，姚记科技的业绩实现了大幅增长。
2018年、2019年度、2020年上半年，姚记科技分别实现营收9.44亿元、17.37亿元、10.19 亿元，同比增长42.42%、77.27%、24.38%；净利润1.3亿元、3.45亿元、8.00亿元，同比增长68.83%、151.48%、436.70% ，扣非后净利润9788.47万元、3.18亿元、2.79亿元，同比增长52.89%、224.80%、99.51% 。
不过机遇与危险并存，随着姚记科技逐步实现了以移动游戏业务为重心，不断向互联网领域扩张，多次高溢价的大笔并购连续推升出高额商誉。
具体来看，截止今年6月底，四家子公司万盛达扑克、成蹊科技、大鱼竞技、酷祯网络形成商誉余额分别为1.73亿元、6.21亿元、2.27亿元、645.14万元，姚记科技商誉总计高达10.28亿元，占同期净资产比例达到51.68% ， 2020年6月底净资产为19.89亿元。
截止目前，姚记科技这一高额商誉一直未作减值计提。
姚记科技并购而来的多家子公司已经成为公司盈利的“主力军” ，目前还都处在业绩承诺期，但是并购子公司未来经营状况一旦未达预期，商誉减值的风险，将对公司当期损益造成不利影响。姚记科技未来前景如何，还取决于子公司经营实效，将超过10亿元的巨额商誉减值风险成功化解。