中年|晨星主题基金系列研究二｜全球20年发展回顾( 三 ) |老年|基金|

总体而言，大多数主题基金诞生于牛市。从历史数据来看，北美主题基金发行的时机几乎都处于牛市，比如2000年、2000年中期、以及2019年之前的五年间。相应的，基金公司发行主题基金的数量在熊市中明显减少，这一现象表明投资者对该类产品的需求以及基金公司布局的意愿基本上都与市场情绪同步。不过北美主题基金在规模方面的表现分化明显，该类基金的大部分规模都集中在少数几只基金中。截至2019年底，规模超过10亿美元的基金数量仅有8只，而这8只基金的合计规模占北美主题基金总规模的一半以上。

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科技主题基金是在北美最受欢迎的主题大类，市场中近60％规模都为科技主题的基金。那些投资于多个科技主题的基金最受资金追捧，例如贝莱德旗下的iShares Exponential Technologies ETF ，该基金主要捕捉9种与科技相关的主题趋势。此外，科技连接主题也受到不少投资者的青睐，其中包括一些投资于网络信息安全相关产业的基金。
也有不少投资者偏向于投资实体经济类的主题基金，该类基金贡献了北美主题基金三分之一以上的规模。资源管理类基金是这实体经济大类中最受欢迎的子主题，其中包括了北美规模最大的主题基金FlexShares Morningstar Global Upstream NaturalResources ETF以及几只投资于水资源的基金。

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北美市场主题基金之间的分化不仅体现在个体基金上，更显现在基金公司之间。北美主题基金规模最大的10家基金公司的市占率达到85％以上，不过大多数基金和基金公司总体的主题基金管理规模都相对较小。截至2019年12月，北美主题基金规模的中位数为3010万美元，规模低于1亿元资产规模相对较小的基金数量较多。大量的“迷你”基金表明，一些策略或主题在目前时点或者一直以来对投资者的吸引力都不是特别大，投资者在挑选产品时也应警惕这些规模过小的产品，因为他们因规模过小而面临清盘窘境的可能性也较高。

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就投资风格而言，大部分北美主题基金还是以成长风格为主。截至2019年底，成长风格的基金占北美主题基金数量的四分之三，仅有5％的主题基金采用价值投资策略。
费率方面，北美主题基金看似比非主题基金的收费更低，但实际上是因为主题基金中存在大量的被动管理型产品，从而拉低了主题基金整体的费率水平。如果将主题基金中的主动和被动型基金与非主题基金中同种管理方式的基金对比，我们会发现无论是主动还是被动，主题基金的费率都要比全市场基金高，主题基金的费率通常也高于一些smart beta基金的最便宜份额。主题基金较高的费率水平也是导致他们长期业绩表现较弱的原因之一。