|让特斯拉的股价再调整一会儿( 二 )

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特斯拉4680圆柱电芯

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特斯拉电池产能计划
正极材料方面，特斯拉探索了三种无钴的思路：1）在正极材料中使用铁，用于中低续航的乘用车和储能领域，主打长循环寿命；2）使用镍锰材料，主要应用于乘用车，主打长续航；3）高镍材料，应用于Cybertruck皮卡和Semi卡车中，主打高能量密度。
在负极材料方面，马斯克表示通过原材料重新设计、高弹性材料、覆膜材料进行涂膜去实现和解决硅材料的膨胀性问题，最终实现每KWh成本只需要1.2美元，同时能够提升20%的续航里程并贡献电池5%的降本。
特斯拉同时布局正极及上游金属环节，计划打造北美正极生产基地，减少80%的运输成本、66%的工程投资和76%的生产成本；在镍资源方面，使用金属镍代替硫酸镍作为原料输入端进行生产，降低成本；在锂资源方面，计划在矿产中直接提取锂元素；在电池回收方面，特斯拉计划于下个季度开始电池生命周期回收试点，进一步降低原材料成本。

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特斯拉正极材料技术路线
之前市场预期的“百万英里电池”、“无钴电池”、“干电池电极”和“硅纳米线”四大黑科技， “无钴电池”和“干电池电极”只有PPT ，没有任何明确的工业化时间线，而“百万英里电池”和“硅纳米线”干脆没有提起，可以说这次电池日发布的内容完全“不及预期” ，股价大跌也就并不奇怪了。
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如何理解电池日后特斯拉股价的下跌
特斯拉可以说是当前资本市场上争议最大的公司了。看多特斯拉的投资者可以给出无数看多的理由：卖车只是基本盘，卖碳积分、FSD系统使用费、汽车屏幕广告推广乃至光伏屋顶等等都给予了特斯拉极富想象力的利润支撑点，当特斯拉无人驾驶技术大成之日，就是特斯拉碾压苹果、谷歌、亚马逊、Facebook的时候。
看空特斯拉的投资者同样也可以给出无数看空的理由：研发费用率只有5%；扣除非经常性损益后仍亏损；2018年Q4后在美国的销量再也没有破前高；被后起步的大众、现代、雷诺在2020年将自己甩在身后；中国工厂的产能利用率只有69%；中国市场的市占率也没有一骑绝尘，反而波动剧烈。当然还有一点最重要的：股价太高了，高到回调了20%多仍有1000倍的PE 。

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