饶玉涵|5年不到赚了121％，北大学霸饶玉涵的进击之路…( 二 ) |国泰央企改革股票|北京大学

饶玉涵说，重视回撤或与她在管理基金之初就经历了2016年初的下跌以及2018年的熊市有关，所以她希望做到稳中求进。
“大家对风险有不同的认识，我接受经典的看法：风险本质上就是本金出现永久性的损失。而对回撤的控制，最核心是看清楚股票背后公司的安全边际。对公司基本面有足够了解后，对企业内在价值有自己的评估。 ”
投资：策略稳健，投资方式多样化
以上持续的优异业绩，来自饶玉涵对投资的深刻认知，以及所做的投资道路选择。饶玉涵在直播中说，市场上有不同的投资方法，而不同的投资方法适合不同类型的投资者。但是她认为，稳健的买入和卖出策略，合理的多样化投资，对所有投资者都是比较重要。
这句话反应了饶玉涵的两个追求，一是稳健，反应在净值上是低波动；二是合理和多样化，合理对应的是情绪带来的不合理，多样化则表明了开放心态。
由此，饶玉涵说起投资偏于有教无类，不会特别偏好哪一类行业。所以，她的投资组合会比较均衡，价值股、成长股都有，不同的行业，周期、金融、消费、TMT都会涉足。
饶玉涵解释说，资产价值可分成两块，一是静态清算价值；二是基于对未来成长预期折现到现在的价值，即成长的期权价值。 “很多人把价值和成长分成两种风格，我觉得是看待事物的不同维度，价值代表付出的价格，成长代表将要获得的东西。核心在于，愿意用什么样的价值得到什么样的东西。 ”
她进一步说，价值和成长的本质，可以理解为应对现实世界变化的两个维度，第一个维度，借鉴过去成功经验，投资稳定市场中具有完善商业模式、且估值几乎不会随时间而变化的公司，比如巴菲特投资的食品饮料。第二种是适应和拥抱变化，特斯拉是成长的极致案例。
“这两种方法殊途同归，我并不会给自己贴一个价值或者成长的标签，而是向优秀同行学习，尽量贴近到事物正确的方向上去。 ”
此外，饶玉涵还聊到选择企业的方法论以及对回撤的控制心得。 “过去我在评估公司的时候，看重公司自身的质量胜于行业景气度。现在我尝试把中观景气度的比较加入到了投资框架，进一步完善，通过把自下而上公司自身质地及安全边际和行业景气度结合在一起，提高投资的胜率。 ”“控制回撤不单单是简单的行业分散，还要考虑到同一种风格因子的分散” 。
进化：经历风雨之后再出发
回顾饶玉涵5年多的投资生涯，虽然整体上获得排名靠前的收益，但是也有过经历风雨的时刻。
2018年大熊市，饶玉涵做了诸多反思，同时也是让饶玉涵走向成熟的一年。