科创板|申万未解科创板报价“潜规则”？上纬新材“地板价”发行背后 |上纬新材|申万|

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经济观察报采访人员黄一帆IPO定价差一分钱险些发行失败！上纬新材料科技股份有限公司（以下简称“上纬新材”）的“地板价”发行，在A股市场上引起轩然大波。
9月15日，拟在科创板上市的上纬新材公告宣布发行价为2.49元/股，扣除发行费用后，预计募集资金净额7004.27万元，募资净额不足该公司去年全年的净利润，仅为2.16亿元计划募资的1/3 。同时，发行价远低于券商投行报告所给出的下限，相当于打了2.2折。该若发行价再低一分钱，上纬新材触碰到“不少于10亿市值”的科创板五套上市标准的最低要求，会成为首家因达不到上市标准而发行失败的公司。
“周一我们大概五点多拿到了定价结果，当时觉得非常惊讶和不能接受。 ”上纬新材财务总监、董秘谢珮甄9月17日接受经济观察报独家专访，还原了这一系列经过。她表示，在获悉发行定价结果后，随即上纬新材在内部召开了高层会议，大家初步都投出了反对票，希望放弃这次上市。 “但考虑到这次选择终止发行很可能会不好的反响，最后选择去面对和接受。 ”
采访人员采访了解到，上纬新材贴地发行的背后并不简单，其中包括报价制度、券商以及报价机构多重因素影响。
公告显示，参与询价的399家机构均报出了2.49元/股，令市场不禁怀疑是有所“共谋” 。
一位参与本次报价的机构人士告诉经济观察报，其没有所谓的故意压低报价的想法， “不能说是串联，本来就是半公开的信息，大家作为报价依据，本质上也是很难去阻挡。 ”
据该人士透露，公司在周末收到过申万宏源系统所发短信，也接到过电话。上述短信显示， “敬启者，上纬新材选择的上市标准为发行后市值不低于10亿元。根据科创板制度，发行后总市值不满足其选择的市值与财务指标上市标准的，将中止发行。请投资者在询价时关注相关制度要求。 ”“大家都觉得估值太低了，但是按规则如果多报高一分就很有可能会被剔除。因为申万群发了短信，机构大概率都会选择帮助其最后成功发行的最低价格2.49元。所以也只能报这个，因为大家的目的是中标。 ”该人士表示，导致上述情况出现的一部分原因在于主承销商申万宏源业务“老实” ，未理解科创板报价的“潜规则” 。
注册制规则的建立打破了过去23倍市盈率“铁律” ，按照监管规则制定本意，科创板注册制下的询价制度安排理应形成市场化的价格，参与询价机构主体所报价格应该趋向于更真实的企业价值。
但发生在上纬新材身上的一幕，让科创板新股发行规则成为业内热议的话题。