申通|行业第一，营收倒数，中通的“半直营”困境

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文 | 伯虎财经
快递服务升级，加盟商成了阻碍。
除开互联网，快递是另外一个备受关注的行业，原因是这个行业涉及几百万快递小哥的共同富裕问题。
在收到7部门联合发布的意见后，通达系和极兔6家公司集体宣布从9月1日起，快递员的派费提高1毛钱。
这1毛钱与腾讯、阿里的千亿计划相比，如同九牛一毛，不小心透露了行业间的“贫富差距”。
9月，在所有的快递公司都发完自己的半年报后，才发现，不仅员工和行业之间，就连业内都出现了“贫富分化”——当同行都在亏损的时候，中通成为最先“富裕”的那一个。
作为“桐庐帮”里最晚进入快递行业的企业之一，如今，中通的市占率已经连续5年领跑行业。中国的快递一哥要出来了？
01 营收倒数，市值超通达系总和中通成立于2002年，仅比现在通达系里的百世早，当时，行业的老大哥申通已经成立9年。
这也是中通的传奇所在。截至9月9日，中通的美股市值已经有260亿美元，港股上2066亿港元。据天眼查显示，红杉资本、阿里巴巴、渣打银行、高瓴资本等都是背后的股东。

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（融资历程图源：天眼查）
相比之下，申通115亿港元，圆通357亿人民币，百世物流22亿美元（百世集团5.93亿美元），韵达510亿人民币，加起来没有中通在美股的市值多。可见，二级市场对于中通的好感度。现在，这种好感度正在进一步提升。
据国家邮政局数据显示，今年上半年的快递量为493.9亿件，同比增长45.8%。快递公司也吃到了高速增长的红利，业务量的同比增速普遍在40%以上。
不过，尽管业务量在增长，但是在盈利能力上，快递公司仍存不足。以扣非归母净利润看（相比归母净利润，更能反映企业的赚钱能力），只有韵达、圆通获得了近10亿元的正收益，其它的公司都是负数。
但是中通，一个公司就拿到了20.54亿元，甩开同行一大截。

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（图源：双壹咨询）
赖梅松说，主要是中通选择了盈利件，放弃了低价亏损件。
但是，这并不足以解释中通这20亿元如何而来。毕竟，市场份额第一的中通，102亿件换来了20亿元的净利，而老二韵达82亿件却只有3.91亿元，曾经的老大申通，送了48亿件，亏了1.68亿。
自从快递行业进入到电商引领的阶段后，价格战的硝烟就愈发浓烈。中通为了抢占市场，更是把价格的底线拉满，这点从业务量和营业额的数据对比上就可以一窥。
以市场份额在通达系里倒数第一的百世为例，上半年，其业务量40亿件，营收138.71亿元；而拿下市场份额第一的中通，102亿件的单量，营收（137.98亿元）居然比百世少。中通唯一超过的还是曾经的老大哥申通。

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（8家快递公司2021上半年营收图源：中国经济周刊）
如果要分析营收，这更多跟业务有关，比如上半年营收增长最快的圆通，贡献主要来自国际业务和航空货运。但中通送的，主要是一些电商件，单价低，且不计算派费。
但是，从二级市场上看，投资者显然不认营收的逻辑。那中通被看好的点在哪呢？
02 把命运掌握在自己手上快递的入门门槛很低，这点无需质疑。
当年，眼看着老乡一个个在上海建立了申通、圆通，成就自己的事业，做木材生意的赖梅松也掏出了50万加入进来。
因为要做这门生意，学习的难度低，就是加盟。当时，申通通过加盟的方式在快递行业建立起老大哥的地位，就算是现在搞自营的顺丰，当年也是通过加盟商建立在珠三角的地位。
后来者，圆通，韵达，中通，复制就行，反正那个时候，市场一片蓝海。但中通能后来居上，多少有点不一样的地方，这点要归功赖梅松。
17岁的时候，赖梅松交不起200块钱的学费，去工厂打工，后来拿6800块买了一台织布机，做起了代工，但后来行情不好，亏了钱。这是赖梅松第一次意识到“命运要掌握在自己手上。”
中通成立3年后，直营化提上日程。2005年，中通在通达系中率先运营省际班车，在分拣、干线运输领域加大投入，搞直营模式。
但对于中通是改革，对加盟商来说，就是灭了人家的活路。当年，因为看到加盟的缺陷，王卫也准备把顺丰直营化，但收到的就是恐吓和威胁。
赖梅松，并没有像王卫那么绝。中通的直营化改革，更多是对中间环节的直营，并不涉及终端派送。而且在转运中心，也没有彻底吞掉加盟商的奶酪，而是通过股份制的方式让加盟商加入进来，利益矛盾也调和了不少。