经济|一图看懂“鲍威尔泡沫”撑起的童话有多可怕
财联社(上海 , 编辑 黄君芝)讯 , 随着美国经济步入百年难遇的衰退 , 市场却表现异常惊人 。 近期 , 越来越多的经济学家开始警告称 , 美联储就是当前涨势的幕后推手 。 而这个由美联储一手吹起的泡沫 , 或者说“鲍威尔泡沫” , 终有一天会破裂 。 童话虽美好 , 但现实依旧骨感 。
经济学家频频发出警告 资产管理规模超2500亿美元的美国资产管理公司——古根海姆投资公司(Guggenheim Investments)全球首席投资官Scott Minerd周三(6月3日)警告称 , 美联储为稳定经济所做的努力将会鼓励公司承担过多风险 , 扩大公司债券泡沫 , 最终美联储将面临“被算总账”的下场 。
美国银行(Bank of America)曾指出 , 美联储就是一切的罪魁祸首 。 多年来 , 美联储允许企业发行超廉价的“垃圾债” , 然后当一切都崩溃时 , 美联储介入并表示将购买投资级公司债和垃圾债 , 确保其吹出的债务泡沫会变得更大 。
前美联储官员、GARP风险研究院(GARP Risk Institute)联合主席马克·凯里(Mark Carey)表示 , 美联储的举措“奖励了最严重的滥用规则者” 。 他表示 , “人们将把这(FED的支持)视为一种支撑 , 未来他们将被鼓励采用更高的杠杆 。 ”
前美林证券交易员、Sevens Report报告作者汤姆?埃塞(Tom Essaye)提到了2008年金融危机爆发后几年市场的情况 , 当时流动性激增导致了从股市到债券 , 从房地产和黄金等各种资产价格的集体飙升 。
“如果过去这段时间的反弹仅仅是一个开始的话 , 那么我们需要承认 , 现在流动性的规模之大意味着 , 在接下来的一年内资产价格会出现很严重的通胀 。 这是我们需要注意的一点 。 ”他说 。
根据惠蒂尔信托的首席投资官Sandip Bhagat的说法 , 这种扩张性的政策将会导致未来的许多失控情况 , 其中将包括恶性通胀的失控 。
“不要理所当然地认为这种刺激政策没有任何副作用 。 但是不可否认的是 , 所有对于市场的刺激都会避免市场再次下滑 。 ”他表示 。
如何量化“鲍威尔泡沫”? 诚然 , 经济学上有很多方法可以量化美联储在所有资产类别中产生的泡沫 , 这些资产类别已经成为美联储无限流动性洪流的容器 。 但今天要介绍的是一种较为新颖、有趣的方式:如下图所示 , 纳斯达克综合指数是彭博大宗商品指数的152倍 , 比互联网泡沫时期的高点还高出近两倍 。 而自2001年底以来 , 这一比率平均仅为约37倍 。
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换言之 , 尽管大宗商品(往往能更好地反映整体经济状况)低迷 , 但新创造的大量流动性却涌入了股市 。 “原材料和股票价格已严重脱节 , ”彭博大宗商品分析师Eddie van der Walt表示 , “任何回调都可能会导致股票下跌和大宗商品价格上涨 。 ”
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