『正经社』股价掉了70％！网红第一股的危墙之下，如涵躺枪张大奕，但这不是重点( 二 )

可见，复制张大奕并非一件易事。
一个更为冷酷的事实是，截止到4月17日，股价已经就此跌去了68.45% 。
02复制张大奕得不偿失
如涵控股和张大奕的亲密关系开始于2014年。
彼时，电商市场正在从平面图片向更为多维的展示方式延伸发展，网红店长层出不穷、个创品牌势头正佳、电商直播方兴未艾……；而如涵控股正面临着一场中年危机：业务增速放缓。
危机之下，创始人冯敏做了个大胆决定，和当时小有人气的店铺模特张大奕达成了合作，成立了“吾欢喜的衣橱” 。
“如涵-张大奕体系”由此而来。
从上帝视角来看，如涵控股涉足网红经济正当时，张大奕也凭借着如涵控股成熟的供应链和运营系统迅速出圈，他们仅仅花了一年时间就成了淘宝服装品类的销量冠军。
随后的两年间，二者在网红经济圈内还算低调，前者悄悄赚着钱，后者则默默收割流量。在此期间，如涵控股先后获得了来自软银赛富、联想君联、阿里巴巴的三轮投资，并于2015年7月借壳克里爱登陆新三板。
直到2016年，张大奕首场直播观看人数突破了41万， 2小时内成交额约2000万元。一代网红传奇诞生的同时，电商行业进入了网红带货的白热化竞争阶段。走在前面的如涵控股，在那一年的GMV已经超过10亿元，估值31亿元。
那时候，李佳琦籍籍无名，被选中参加美妆直播培训奔赴上海的他，差点被一碗88元的拉面吓回老家。
从网红经济蓝海一路遨游过来的如涵控股，就像是泡在蜜糖里一样，很快决定将公司彻底转型，一边将重资产的工厂剥离，一边则进一步开发KOL变现的轻资产布局。在上市之前，已经从一家服装贸易公司化身为网红经济服务商。
在赴美上市的招股说明中，如涵控股提到，两大收入来源分别是电商业务和网红服务的收入。前者主要内容是自营，后者为第三方代理。在这两项业务中，起核心链接作用的就是网红，也就是张大奕。
实际上，如涵控股不是不想批量生产张大奕。但现实是， “红”这件事在流量的世界从来都是可遇不可求。
曾经的张大奕如是，今天的李佳琦亦然。
最新数据显示， 2020财年第三季度，如涵控股旗下除三位头部主播以外的156名网红实现GMV共6.58亿元，不足公司整体GMV的40% 。
复制张大奕不行，以量取胜可否？如涵控股的经验是，大批量的孵化网红正在不断加大成本压力。 2020财年三个季度，如涵的营销费用分别为7414万元、8017万元、8760万元，占比毛利润的比例均超过了50%以上。
这也是过去持续亏损的主要原因。
思来想去，如涵控股把原因归结到“复制张大奕”上。按照运营模式划分，张大奕的店铺属于如涵控股自营板块。 2019年如涵控股对这部分业务进行了大削减，集团自营网店从91家减少至22家。