|商汤年营收47亿，且亏损进一步扩大，能否撑起2000亿市值？

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文/杨剑勇

作为AI四小龙之首的商汤，先于旷视、云从等AI独角兽上市。虽然上市历程坎坷，甚至一度推迟，但最终于2021年12月30日成功在港交所挂牌交易。上市之初受到投资者青睐，市值一度突破3200亿港元。尽管近期有所回调，但市值依旧高达2111亿港元，相较3.85港元的发行价上涨63.63% 。那么，资本市场表现强劲，吸睛无数，这个拥有超过3000位科学家所打造的AI独角兽成色几何？

亏损持续扩大，商汤深陷亏损困境
2021年，商汤营收47亿元，同比增长36% ，年度亏损171.77亿元，过去四年间，累计亏损超377亿元。其中， 2018年、2019年、2020年分别亏损34.32亿元、49.67亿元、121.58亿元。当然，巨额亏损中主要源于优先股的公允价值亏损。 2021年经调整EBITDA亏损为14.18亿元，近四年经调整亏损总额超34亿元。持续性亏损是最大难题之一，亏损不仅呈现逐年上升的趋势，且亏损额也惊人。
不仅商汤，其他AI独角兽同样也是长期亏损状态。 2018年至2020年，格灵深瞳亏损分别为7455万元、4.18亿元、7820万元，三年半累计亏损为5.7亿元， 2021年预计亏损6500万～8000万元。云从科技在2018年、2019年和2020年期间，亏损分别为1.81亿、17.08亿、6.9亿元， 2021年上半年亏损3.23亿元，三年半累计亏损29亿元。依图科技在这期间亏损超72亿元，还有旷视科技、云天励飞等同样也处在亏损局面下。
人工智能前景广阔，只是通往“诗与远方”的人工智能道路上，人工智能商业应用场景将是AI独角兽核心。在人工智能赛道上的玩家们，最终比拼的是技术落地能力，这也是衡量AI实力重要依据。在商业进程中， AI独角兽均展现出强劲的增长动力。这主要是得益于各界对人工智能技术需求旺盛，至此AI独角兽们营收上展现出强劲增长态势。
在整个人工智能市场中，边缘人工智能、计算机视觉等是最具潜力的市场。根据Gartner早前一项调研发现，投资于人工智能的企业机构受访者表示，他们对计算机视觉的计划投资金额最高，两年内的平均投资金额为67.9万美元。在结合IDC及沙利文的市场报告显示，商汤连续三年蝉联中国计算机视觉应用市场份额第一名。

相比其他机器视觉厂商而言，通过报告能看出商汤AI落地能力较强。再结合营收来看，过去几年营收实现了强劲增长。 2018年营收为18.53亿元，到2020年增长到34.46亿元，年复合增长率为36.4% ， 2021年营收同比增长36.4% 。商汤CEO徐立表示：“2021年是商汤成立以来发展最为重要的一年，我们的业务录得了加速增长，我们的研发实现了一系列重大突破，夯实未来发展的基础。 ”
商汤AI落地场景中，智慧商业与智慧城市变现强劲
业务模式上，商汤具有较高的可扩展性，其通用人工智能基础设施SenseCore将所研发和生产能力整合至一个统一的底层，提供流畅、标准化、端到端的人工智能模型生产流程。利用SenseCore ，能够大规模生产可扩展并适用于广泛场景的各种人工智能模型。截至2021年底， SenseCore生产出的商用模型数量达到3.4万多个，相较于2020年的1.3万个增长了152% 。在SenseCore的支撑下，商汤推进AI技术在智慧商业、智慧城市、智慧生活与智能汽车四大板块加速落地。
在四大业务板块中，智慧城市表现亮眼。截至2021年底，已累计有140个城市部署了商汤SenseFoundry城市方舟，相比2020年底增长48% 。此外，城市泛舟搭载的AI模型数增加至2.24万个，相比2020年底增长156% 。随着城市方舟在各个城市覆盖和渗透率的提高，由此打开了业绩增长空间。 2021年智慧城市板块实现收入21.4亿元，同比增长56.5% ，不仅是商汤最大业务板块，占总收入比例近五成，也是各板块增速最强劲的板块。

【|商汤年营收47亿，且亏损进一步扩大，能否撑起2000亿市值？】其次，作为商汤第二大业务板块，智慧商业同样表现强劲，其中包括国网、京沪高铁、软银、阿里云等行业龙头客户，累计客户数量922个。因众多行业龙头使用其SenseFoundry-Enterprise企业方舟平台，一站式获取超过1.3万多种AI模型来构建各类行业应用，实现企业生产活动、空间运营、流程管理的数字化智能升级，驱动商业板块成为商汤最大板块，占总收入比例41.7% ， 2021年商业板块实现收入达19.6亿元，同比增长31.8% 。