纳德拉|元宇宙重塑游戏股( 二 )

Roblox 创始人Dave Baszucki就表示：“Roblox只是创造元宇宙的用户的‘牧羊人’，我们不制作也不控制任何内容。”这种模式既降低了游戏开发成本，同时激发了玩家的创造与互动性。
其二，强社交属性。Roblox就像是一个青少年的交友和虚拟世界，一起游戏，举办生日派对，甚至开演唱会等等。而且平台上的玩家越多，参与感越强，其对开发者和创作者的吸引力就越大。随着用户的增加，在平台上花费更多的Robux，平台的商业价值得以凸显，从而实现有机增长。
原创内容+强社交，构筑了Roblox的商业飞轮。平台借助游戏吸引玩家前来体验和购买，同时将收入的一部分反哺给开发者。UGC的创作激励叠加反馈经济系统，形成正向的商业飞轮效应。

文章插图

在疫情爆发的2020年，Roblox用户数陡增。截至2021年前三季度，公司DAU达到4730万个，总用户时长超过118亿小时。
Sensor Tower数据显示， Roblox 移动端2021年收入超过13亿美元，同比增长20.3%，位列全球手游第4名。

文章插图

▲ 数据来源：公司财报
而反观A股游戏公司的产品，无论是UGC还是社交属性，均距离元宇宙的内核十分遥远。
比如中青宝《酿酒大师》所谓的“元宇宙”，其实是“线上酿酒线下提酒”，自称“可实现虚拟与现实的梦幻联动”。由于尚未取得版号，尚不论打通线上和线下的各种成本和要克服的各种困难，“酿酒-提酒”好像也并非元宇宙的真正内涵。
甚至有投资者评论道：酿酒大师的“线上酿线下提酒”跟蚂蚁森林难道不是一个模式？
目前唯一能看的要属世纪华通，其出品的《LiveTopia》就是利用 Roblox平台UGC属性的成功案例，月活跃用户已超4000万，总用户数超1亿，成为Roblox平台上全球前三、中国第一的现象级产品。
并且，《LiveTopia》已经实现盈利，通过服装、房屋、载具、宠物等虚拟道具的收入，其收入规模也会不断扩大。
价值重塑or价值陷阱？如果说斯皮尔伯格导演的《头号玩家》创造的虚拟世界是8分； Roblox 则是人类对元宇宙的初步探索，勉强及格；A股游戏公司整体来说要落后很多。
尤其是当下脆弱的市场，更是公司业绩和实力的试炼场。
扒开元宇宙的“美丽的外衣”，如果业绩不及预期，照样会遭到一顿杀威棒。Facebook股价暴跌就是“前车之鉴”。

文章插图

从游戏公司的价值驱动层面来看，Roblox构筑的UGC平台，以及奖励和分成机制，其实是打破“买量”怪圈的有效途径，但可惜的是，A股破圈者寥寥无几。
“买量”一直是我国手游推广的最主要模式。伽马数据统计显示，2020年A股上市游戏公司销售费用增速高达35.5%，而同期营收增长仅有23%，可见玩家增长的压力在持续提升。
许多公司陷入买量厮杀的泥潭中，销售费用增长越来越快，但流量获取却越来越难，结果就是掉入成长性困局，企业盈利难有起色。

文章插图

数据来源：Wind ▲ A股代表性游戏公司销售费用率
A股规模较大的几家游戏公司，其2021年前三季度销售费用率都有所上升，规模最大的三七互娱更是高达60%，121亿的营收，将近73亿元都用来市场推广。
汤姆猫销售费用率较低，主要是其依赖汤姆猫家族这一IP。作为一家游戏公司，成长驱动力本应是源源不断的创新，但汤姆猫的收入来源中广告收入接近8成。
况且，当前的游戏热度持续时间普遍较短，必须持续产出爆款或者打造精品IP，才能吸引玩家驻足。可以说，游戏产业的特性决定了游戏股难有持续性的行情。
目前来看，A股游戏公司还处于在内卷中亟待突围的状态，只有真正创造出全新的商业模式，形成真正的价值驱动力，才能最终破圈胜出。
#免责声明
本文涉及有关上市公司的内容，为作者依据上市公司根据其法定义务公开披露的信息（包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等）作出的个人分析与判断；文中的信息或意见不构成任何投资或其他商业建议，市值观察不对因采纳本文而产生的任何行动承担任何责任。
【 纳德拉|元宇宙重塑游戏股】本文为专栏作者授权创业邦发表，版权归原作者所有。文章系作者个人观点，不代表创业邦立场，转载请联系原作者。如有任何疑问，请联系