blox|＂元宇宙第一股＂Roblox缘何被资本市场看＂低＂？( 二 ) 浏览器|microsoft|文件资源管理器

Roblox作为专注于儿童游戏的平台，在2020年疫情最严重的时候，吸引了多达三分之二的9至12岁美国儿童的参与，也是在2020财年日活(DAU)增长最为明显，2020年第二季度DAU同比增长95%、第三季度同比增长97%、第四季度同比增长94%，连续三个季度同比增长均超过90%，由此不难看出，彼时增长强劲。

文章插图

但是随着疫情的缓和，孩子们重新回归学校，关注Roblox的时间和精力自然有所下降。而这种趋势并不是到第四季度才出现，而是在2021财年第一季度就显现出来，2021第一季度DAU同比增长79%，较2020财年90%的增长速度有明显下滑，而到了2021接下来几个季度DAU同比增长则围绕在30%左右。
同时，DAU中大部分用户增长来自亚洲、拉丁美洲和欧洲国家，相比于基本盘美加游戏用户，这部分地区除欧洲外消费能力普遍不如美国本土用户，也是预订量增速低于DAU增速的原因。
对此，Roblox的CEO Dave Baszucki也表示，随着疫情消退，部分地区开始恢复到正常的生活方式后，虽然我们的业务将保持增长，但在某些情况下，增长率将有所下降。这主要由于我们去年的业绩指标是不“寻常的”，某些季度中的关键指标甚至翻了一倍到两倍。
总的来看，高额的并购成本使亏损的缺口越撕越大；疫情的趋缓，使人们的生活回归正常轨迹，对游戏的关注度也被分流，DAU增幅下降也是不可避免的。
虽然情有可原，但曾经被市场寄予厚望的Roblox顷刻间增长放缓，还是不免会挫伤市场的信心，摩根士丹利分析师Brian Nowak将Roblox评级由“增持”下调至“持股观望”，目标价由115美元下调至65美元。
Brian Nowak表示，该公司第四季度北美日活跃用户的连续下降以及今年1月份“令人失望”的全球业绩表明，从1去年11月至今年1月，该公司的增长速度正在恶化，这表明经济重新开放给该平台带来了更大的阻力，增长的不确定性比他之前预期的更大。
那么形势严峻的Roblox还会是市场的“宠儿”吗？未来又会如何呢？
三、还会是“市场宠儿”吗？财报数据表现不尽人意，股价走势一再下跌，以至于有悲观观望者，但并不是所有人都是消极唱衰的态度，Roblox内部和外部市场的乐观派则呈现出积极的一面。
先从Roblox内部来看，虽然DAU增长幅度是下降的，但是总量是在增长的，纵览2021财年前几个季度的数据来看，第一季度DAU为42.1百万人次、第二季度为43.2百万人次、第三季度为47.3百万人次、第四季度为49.5百万人次，可见DAU还是在稳步爬坡的。
对于这一现象，Roblox公司在股东信中也写道：“在过去的三个季度里，随着世界部分地区开始恢复更正常的生活方式，我们的绝对数量仍然继续增长，这可以从我们提供的补充材料中看到。具体来说，用户、用户粘性、付费用户和预订量都处于（或接近）历史最高水平。”
除了用户增长稳定且黏性高之外，Roblox财报中还透露出一个好消息，那就是现金流充足。2021年Roblox 自由现金流达到了 5.58 亿美元，从Roblox 资产负债表可以看出，自由现金流充裕。

文章插图

充裕的现金流为Roblox的业务拓展提供了更多的选择空间，在股东信中，Roblox表示选择放弃季度业绩指导而更关注长期价值创造，并指出三个关键目标，分别是发展国际市场；吸引更大龄用户；扩展平台的应用广度。
其中在面向拓展国际市场目标中，Roblox相继与索尼音乐、华纳音乐、美国国家橄榄球联盟等合作以共建蕴涵创造力和积极关系的社区。今年2月9日，Roblox宣布与美国国家橄榄球联盟合作，通过NFL TYCOON EXPERIENCE 扩大元宇宙的影响力，并继续深入学习交互式共享体验对NFL的价值。
或许当前的低谷期并未影响到Roblox的发展步伐，从以上Roblox的目标中不难看出，其早已经找到发展方向，更是将元宇宙视为“需要长期努力的方向”，相比于短期效益，更在意长期成效。
一边是内部的坚定自若，另一边外部也不乏看好表态。风险投资公司Epyllion董事总经理Matthew Ball表示，Roblox的兴衰起伏与其他元宇宙概念股一致，比如游戏科技公司Unity Software，并预计Roblox将会继续增长。
高盛分析师Michael Ng表示，该公司第四季度的预订量超出了预期，但今年1月份的预订量低于预期，且运营支出也有所上升。分析师补充称，尽管近期增长放缓、风险有所上升，但随着该公司在2022年之后恢复到更正常的增长水平，该股应该会有更好的表现。足以见得，Roblox并未被市场抛弃，依旧有人“宠爱”。