vspn|英雄体育，杀不出一条血路？( 二 ) 乔布斯|主板|史蒂夫|电路板|笔

电竞还是个好赛道吗？上文提到VSPN陷入增收不增利怪圈，原因为何其实也不难得出。
翻看招股书可知，2019年至今，VSPN产生的销售成本一路上涨，对比最初的7.91亿，2021年前三季度的销售成本已经攀升到了13.59亿，相较2020年同期的5.29亿元增加了160%，与总收益的比值也从96.7%上涨到102.8%。
不少业内人士认为，投资电竞如今更像是投资营销，通过赛事的品牌赞助和明星选手或主播的声誉背书提高知名度。这方面最突出的例子，是2019年被传以“2500万元转会费”签下喻文波的滔搏。
在知乎上，滔搏多次回应有关重金补强的问题，称签下喻文波“没觉得贵，只觉得值”，旗下战队强过其他俱乐部的原因亦被滔搏总结为两个字：“舍得”。这中间透露的不仅有滔搏在电竞事业上大手笔投入、不求收益只求成绩的决心，也透露出公司高层对电竞短期内无法实现自我造血的清晰认知。
滔搏2021财年中期报告显示，截至2021年8月31日的6个月内，电竞为集团带来的收益为3130万元，相较2020年同期的3920万元下降了20.2%。对比整个集团155.73亿元的营收，电竞这条业务线的贡献可称泥牛入海，所占比例只有0.2%。

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职业投资人郑荣南表示，自我造血能力的缺失是电竞赛道的通病，以王思聪为首的富二代纷纷退出就是例证。2021年，王思聪创立的香蕉游戏传媒被VSPN收购，与王思聪并称“京城四少”的秦奋组建电竞战队没两年就转手卖掉，郑荣南表示，大多数人退场是因为玩不起了。“像王思聪、何猷君这样的富二代，初期拿点钱‘补贴’电竞战队一点问题没有。不过随着行业的发展，富二代的钱显然不够烧。”
烧钱提速与竞争加剧不无关联，在这方面，最大的变数来自大厂。根据弗若斯特沙利文报告，按收益计，2020年中国电竞赛事行业规模达到人民币14亿元，2026年预计会上升至人民币89亿元，年复合增长率为36.3%。丰厚利润下，阿里、B站和腾讯等互联网企业都在加码，像过去一样注资战队或控股直播平台已无法满足野心，郑荣南指出，电竞批准为2022年亚运会项目，是为阿里和腾讯的竞争吹响了号角。
“阿里的优势是2022年亚运会在自己的大本营杭州举办。腾讯的优势则在于手握几大最火爆游戏的版权。”郑荣南说，“确定电竞入亚只是第一步，接下来具体哪6项游戏入选，才是各方博弈的焦点。”
资金雄厚对手的不断加入，为战场带来了更多的不确定性。随着野蛮生长草莽期消逝，合规的重要性被强调，电竞行业向头部玩家靠拢的态势明显。业内人士认为，VSPN的多次收购代表行业趋于整合，但整合不意味着向好发展，在他们看来，赛道的衰落已肉眼可见。
完善生态，优胜劣汰游戏是投入资金多、回收周期长的一个行业，从开发上线到正式运营，耗时久者以数十年计，这从根本上拉开了大厂与零基础企业的区别。如米哈游一样完全绕开巨头竞争对手的毕竟是少数，在腾讯、网易、B站的追逐下，留给后来者的超车时间只会越来越短。
另一个声量较大的说法，是大厂对热门赛事主办权的收紧极大程度影响着行业内其他玩家的生存空间。持这类说法的人士认为，赛事承办是达成电竞商业闭环的必然选择，行有余力的大厂在深耕游戏开发多年后积攒了明星IP，向分发销售的下游进军合乎逻辑，而在这条路上，自带流量与关注的电竞比赛成了最佳突破口。
这对靠电竞赛事运营起家的VSPN来说不是什么好消息，与大厂合作可能的收窄意味着现有营收格局的动摇，残酷的优胜劣汰之下，没有谁敢担保自己是常胜将军。更何况，尽管目前VSPN对赛事运营的依赖正在减轻，但真要切割业务，对企业带来的流血之势仍然不好愈合。
据招股书披露的信息，腾讯是VSPN最大的客户及供应商，手握《和平精英》、《穿越火线》、《PUBG》等多个爆款游戏版权的腾讯是不可逾越的高山。有知情人士向媒体透露，“从流量、关注度来看，中国电竞市场《英雄联盟》独占70%，《王者荣耀》占了20%，其他赛事加起来大概就10%。”如何分配这块丰厚的蛋糕，主动权在腾讯手里，只能等待结果的VSPN，时刻面临着被抛弃的风险。
有资深媒体人分析后表示，此前大热的投资领域元宇宙与虚拟体育相结合，可能会给包括VSPN在内的电竞领域带来新的机会。
但严肃的问题在于，元宇宙本身都还是个形态未曾发育完全的孩子，巨头们的投入更多像是试水与跟风，高概念无法落地为真金白银，将希望全盘寄托给元宇宙的企业就难逃牺牲品的命运。