体育|英雄体育要上市，电竞市场没钱赚？( 三 ) 锐龙|r5|r7|matebook d15|gpu|华为|

这其实才是英雄体育亏损的重要原因。
虽然，在英雄体育2021年前9个月亏损的13亿元中，有9亿元是优先股相应调整带来的字面损失，但收入小于为了收入而支付的成本，这本身就不是一个健康的经营状态。
相较于2020年，英雄体育的电竞赛事运营收入占6成以上的状态，2021年前9个月电竞赛事运营、商业化和社区运营三个产品类多点开花，已经逐渐成熟，但所有收入的背后都是超乎寻常的成本支出带来的，这让人们对于这些收入的可持续性打上了一个问号。

文章插图

在这样的情况下，英雄体育的资本状态也发生了一些问题，而在财务报表中这些问题正在“被隐藏”，如果这些问题爆发则可能会引发公司资金链方面的重大风险。

文章插图

从招股书数据可见，截止2021年9月30日，英雄体育的现金及现金等价物只有2.7亿元，而在流动负债中，贸易应付款和其他应付款加在一起，接近11亿元。
为了配平这样的表格，英雄体育在流动资产中列入了应收款和合约资产，两者相加接近9亿元。而问题是，这两个类目在会计报表中是隐含风险的收入，某种程度上并不能把它们当作一家企业有足够付款能力的佐证。
首先，应收款中肯定有坏账的筹备成本，到底多少要看英雄体育的客户企业的付款能力和经营状态，而这也就意味着应收款不能100%等同于现金。
其次，合同资产就更加专业和会计化了。根据相应的财务解释，这实际上是指已经跟英雄体育签约的客户有一项或多项服务已经被英雄体育提供，但仍然有其他的服务和合同条款没有被执行，相应合同的收入并没有最终落地。根据香港相应财务法律，这部分收入是可以列支到合同资产项目下。
但问题是，这样的合同资产变成真正现金的能力还远小于应收账款。
从这个角度看，英雄体育现在冲击香港资本市场，或许是在企业层面“必须做”的决策。否则，单凭不到3亿元的现金和部分收回来的合同资产与应收账款，恐怕真解决不了急需支付的应付账款。
这可能是这家公司面临的最大风险所在，也正因为意识到了这样的风险和发展问题，在最近半年，腾讯对于英雄体育的支持力度似乎有所减弱。
2021年底，《王者荣耀》的制作方天美工作室正式启动了天美电竞，这意味着腾讯旗下游戏从英雄体育主办电竞赛事的池子中开始逐渐抽身。
此外，网易、完美世界、微博、哔哩哔哩和快手等也在近年来成立了专门的电竞团队，这些公司多数自带“流量池”，甚至也有自己的直播和转播渠道，再加上电竞队和职业选手的加持，以后难保不会成为英雄体育的对手。
从整体上看，英雄体育赴港上市或许是其“最后一个机会”，若能成功上市，则可获得大量的资金解决财务问题，从而继续掌握行业主要资源，推动公司向电竞赛事唯一龙头地位挺近。
然而，对于香港股市的投资人来说，英雄体育可能并不是一个好的选择。毕竟，从上述对IPO申请书的解读来看，英雄体育暂时还不符合二级市场对于“好公司”的定义。
未来，英雄体育能否如愿保持“电竞一哥”的地位，答案仍未可知，但唯一能确定的是，在竞争日益激烈的电竞市场中，英雄体育仍有数场硬仗要打。
*文中题图来自：摄图网，基于VRF协议。