阿里|美团还是拼多多，腾讯下一步减持谁？( 二 ) pcb|pcb板|航空航天|景气|赛道

首先，最现实的一点，美团给腾讯目前带来的回报率不够，从投资到现在，回报率大概还不到10倍。美团是行业龙头，龙头的价值是值得期待的。
其次，从业务来看，美团拥有业内最强大的到店履约能力，以及在本地生活中，无人能及的地推能力，这些能力都是腾讯自身很难做到的，在线上流量见顶的如今，美团是少有能够自产线下流量的企业。
第三，美团目前掌握的六亿多的活跃用户中，80%都是一二线城市中购买力最强的用户，可以说美团用户是唯一能够与京东用户的购买力媲美的用户群体，不过美团目前的客单价相对低，所以美团一直有个电商梦，要用目前的业务网络，彻底颠覆掉目前城市电商的业务形态，达到所谓的万物到家。
可以说美团比京东更有想象力的地方就是这里，因为美团有机会颠覆目前市场格局，这也是阿里为何在这一块死死盯住美团不放的原因。
阿里曾经有位高管私下与陆玖财经交流，在电商环节，拼多多从来不是阿里的战略竞争对手，但美团是。
第四，下一代互联网无论是什么形态，本地生活都是不可或缺的一个环节。没有了京东，腾讯还有拼多多，但是美团在本地生活的龙头地位，无人可替，下一代互联网一定是浸入式和极致快速反应，美团半小时上门的价值，就显得更加难能可贵。
综上所述，美团目前还处于业务上升期，没找到舒服的姿势赚大钱，能够折腾的事儿一大堆，可想象空间很大，且相关风险的地方，靴子已经基本落地。任何一家投资机构也不会在这个时间段，放弃一家行业龙头企业。
拼多多的价格实在不美丽留下拼多多，就是留住极致的低价，低价就是高频的交易。
拼多多是去年电商三巨头，股价下跌最惨不忍睹的一家，跌掉了整整67%，遭受了各种打击的阿里也才跌了49%。
很显然，过去几年，市场给予了拼多多过多的未来价值，坊间有人说，是不是黄峥故意让股价持续下滑，毕竟业务量没有下滑，也没有遇到所谓宏观压力，但是陆玖财经认为这个说法有点无稽之谈。
为什么这么说？资本过去几年，为拼多多买的单，就是高速增长的单，一旦增速放缓，甚至见顶，就是拼刺刀的时候，拼多多业务量虽然大，但是客单价低，挣不到钱。2022年市场不会再给烧钱的巨头机会，因为市场不再相信平台型企业可以烧出来了。
几乎所有人都在一夜之间明白了，这些电商平台都像马化腾所说的一样，可有可无，曾经的阿里和京东已经就是电商的全部，拼多多还不是半路杀出？这就是印证了这一点，平台就是菜市场，随时可换。
既然如此，为何陆玖财经还是判断腾讯不会出售拼多多的股份呢？
首先，京东被减持之后，腾讯手里肯定要有一个电商牌，减持京东，就相当于给拼多多吃了一颗定心丸。
经济下行之后，拼多多这种低价套路的电商，交易频次会越来越高，大家都没钱了，也就不谈什么品质了，京东给微信支付带来的交易频次，与拼多多带来的交易频次，后者可能要远大于前者。
也就是说，拼多多，未来大概率会是一家交易频次很高，但是客单价低，利润很薄的电商平台，这对于它自身来说不美丽。但是对于腾讯来说，却有很大的价值，毕竟拼多多与微信平台之间的流量往来还是很多的，毕竟人家拼多多还是玩社交电商的。
其次，拼多多的流量饥渴度非常高，在电商三巨头中，拼多多目前在推广和补贴上的投入占比都更高。2021年前三个季度，阿里、京东和拼多多的营销费用率分别为14%、3.76%和50.1%，也就是说拼多多用户的相对忠诚度要差不少，在抖音上铺天盖地的9.9买iPhone和五菱MINI的广告就可以管中窥豹。
相比而言，京东的流量饥渴度就会差一些，用户复购率会优于拼多多。
微信能够给的最大优势是什么？就是流量，从这个角度来看，拼多多比京东更需要腾讯。
第三，人人吐槽拼多多的用户都在下沉市场，产生不了利润，这恰恰也是拼多多的核心资产，整体用户数量超越阿里，还坐拥中国钱最难挣的四亿用户，Web 3.0进一步拉近人们的距离，下沉市场的爆发力，怎么能少了拼多多？
综上所述，腾讯短期内，在传统电商领域，还需要有存在感，毕竟在战略层面，腾讯只有一个真正的竞争对手，就是阿里。
剩下各位，各有各的不幸中国最庞大的互联网投资机构，腾讯调仓的一举一动，都聚集了业内人士的注视。
滴滴、贝壳、快手……这些资产会不会也有减持的可能性？