文章图片
报告期内 ， 公司研发费用占营业收入的比例呈上升趋势（见上图最后一行） ， 主要是由于公司高度重视研发工作 ， 在新产品、新技术、新工艺等方面持续较高投入 。 2018年、2019年 ， 公司研发投入占营业收入的比例与同行业平均水平基本接近 ， 2020年、2021年1-6月公司研发费用占比增长较多 ， 主要是由于公司在高性能非晶合金薄带、纳米晶超薄带、高端水雾化粉末等研发方向上的投入较高 ， 以保持公司产品的市场竞争力和技术水平领先地位 。
报告期内 ， 公司依靠核心技术开展生产经营所产生的收入结构未发生重大变化 ， 非晶产品销售收入占公司营业收入的比重保持在65%以上 。 报告期内 ， 发行人核心技术产品的具体分类及收入构成情况如下表：

文章图片
风险提示
1、原材料价格波动的风险
据招股书 ， 公司生产经营所需的主要原材料为工业纯铁、硼铁、铌铁等金属材料 ， 报告期内 ， 公司直接材料成本占主营业务成本的比重均超过70% ， 占比较高 ， 原材料价格的波动对公司盈利能力影响较大 。
今年以来大宗商品的价格波动剧烈 。 笔者查询CRB大宗商品指数发现 ， 自2020年5月（近三年低点）至2021年10月 ， CRB指数整体涨幅近翻倍（约102%） ， 今年以来呈持续上涨趋势 。 原材料的持续涨价对公司业绩影响较大 。
2、境外销售业务相关风险
报告期内 ， 公司主营业务收入中境外收入分别为20,573.67万元、26,034.38万元、27,409.01万元和15,545.60万元 ， 占主营业务收入的比例分别为27.99%、37.23%、38.42%和37.56% ， 占比总体呈增加的趋势 。 公司表示 ， 未来 ， 如果境外客户所在国家和地区的电力领域投资放缓 ， 相关国家和地区的法律法规、产业政策、政经环境发生重大变化 ， 将可能影响公司产品的出口销售 ， 进而对公司盈利能力产生不利影响 。
3、应收账款发生坏账的风险
报告期各期末 ， 公司应收账款的账面价值分别为16,968.82万元、16,926.85万元、20,522.57万元和22,276.68万元 ， 占总资产的比例分别为25.08%、23.42%、26.24%和27.14% ， 公司应收账款账面价值较高且占总资产的比重相对较高 。 随着业务规模的提升 ， 公司应收账款金额可能随之增加 ， 应收账款和客户信用政策的管理难度也将增大 ， 如果未来公司采取的收款措施不力或者客户财务经营状况发生不利变化 ， 公司应收账款发生坏账的风险将加大 。
【全球金属软磁材料龙头拟科创板上市，云路股份有何来头？】小结
云路股份是中国航空发动机集团有限公司下属控股单位 ， 拟在科创板上市 ， 11月16日开启申购 。 公司所属新材料领域 ， 涉及的相关概念有：磁性材料、配电、变压器、电力、光伏、新能源、消费电子、家电等领域 。
从市场地位来看 ， 在非晶合金和纳米晶合金领域 ， 公司和日立金属、安泰科技是行业内的主要企业 。 2019年 ， 公司非晶合金薄带的产量全球排名第一 ， 市场占有率为41.15% 。 具有绝对优势 。
从发行市盈率来看 ， 高于行业 ， 低于可比公司 。
从研发情况来看 ， 报告期内 ， 公司研发费用占营业收入的比例呈上升趋势 ， 今年上半年 ， 研发费用占营业收入比例高于行业均值 。
从风险情况看 ， 盈利水平受原材料价格波动影响较大 ， 境外销售占主营业务比例较大 ， 应收账款的账面价值占总资产比例较高 。
对于近来投资者担心的新股上市首日破发情况 ， 笔者统计了近一个月（10月15日至11月15日）科创板股票上市首日表现 ， 供投资者参考 。 下表按上市首日涨跌幅降序排列 ， 总体来看 ， 近一个月以来大部分科创板新股首日上市表现还是可以的：13只新股只有4只股票首日涨幅小于0 。 按统计结果来看 ， 笔者认为投资者不必对近期破发情况过于恐慌 ， “打新”还是要分析好基本面情况再申购 。

文章图片
作者：许螣垚

• 奥密克戎，压垮全球风险资产的“最后一根稻草”？
• 两起外星人UFO恶作剧2：3名学生捕获金属帽状UFO，疑似一只烟灰缸
• 全球突发大恐慌！美股狂跌900点，70年来最惨“黑五”，股神重仓股暴跌，原油崩13%
• 美国如愿了？新冠变种吓坏全球市场，国际油价跌创9月末以来新低
• 南非的Omicron来了，引发了全球风暴之余，它还带来了什么？
• 一跃成为全球市值第三车企，Rivian凭什么？
• 领先全球，中国耗资11.5亿，建造“中国天眼”，它到底用来干啥？
• 全球各大股市大幅下跌，新的变异毒株为何引发全球市场震荡？
• 新型新冠变异毒株引发担忧全球各大股市应声下跌
• 新型新冠变异毒株引发担忧 全球各大股市应声下跌