口腔医疗，怎么就火了？图片来源@视觉中国文

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文｜新眸，作者|李瑷蔚，编辑｜桑明强
要问今年哪个赛道最火，口腔医疗要占据一席。
自今年年初以来，口腔医疗行业融资仿佛被按下了加速键，以30余起投资并购事件，引起了一、二级市场的高度关注。就在前不久，牙博士也向港交所递交了招股书，决心赴港上市，同时，它也是今年口腔医疗赛道第5个递表上市的玩家。
今年伊始，山西恒轮口腔、陕西小白兔口腔申请A股上市；紧接着，在6月、7月、8月， “国内正畸第一股”时代天使正式在港交所主板上市，瑞尔集团、中国口腔医疗集团也纷纷赴港递交招股书，与此同时，塞德阳光口腔、美维口腔也表示有独立上市的计划。
某种意义上，口腔医疗是一个新兴赛道，客单价高、毛利率大，且具备“强消费”特性，佐以颜值经济的带动，在人们对牙齿正畸、美白及护理需求日益增长的趋势下，让它一度被资本追捧，留心的人会发现，你身边的民营口腔医疗机构数量正在陡增。基于此，本文新眸将主要讨论3个问题：
民营口腔医疗，为何成为“香饽饽”？
以牙博士为例，梳理口腔医疗玩家现状；
被资本催熟的玩家们，未来将面临什么？
“黑马”是如何炼成的？
在中国，口腔服务存在着巨大的市场空间。
根据相关机构调研，国内口腔市服务场规模由2016年的855亿元，增加至2020年的1199亿元，年复合增长率为8.8%% ，预计到2021年底将突破1450亿元。其中，超8成是由民营口腔医疗机构所构成，预计2025年将突破2400亿元，年复合增长率为23.3% 。
口腔医疗就像半路杀出来的“黑马” ，在新眸看来，这背后主要有三方面原因：
1、日益增长的消费需求。与眼科、医美、心理健康等行业一样，口腔医疗本质上属于需求类消费领域，缘于口腔疾病十分常见，发病率高、患者分布广泛。据不完全统计， 2019年全国光口腔患者的就诊量就达到3.17人次。
2、客单价高且毛利率大。以通策医疗为例，种植、正畸、儿科三大口腔业务占总收入的50%以上，且这三项服务的毛利率在40%-50%区间浮动。在牙医待遇水涨船高和先进技术的加持下，口腔业务的客单价也在逐年增长：由2018年的748.16元增长至2020年的948.46元，金眼银牙，不再是天方夜谭。
3、口腔医疗行业，仍是蓝海。不同于眼科医疗，诞生了一家独大的爱尔眼科，也不同于体检行业的美年健康，纵观口腔医疗领域，尚未出现占据绝对优势的大玩家，换句话说，无论是正畸种植还是儿科龋齿，口腔医疗的细分赛道还没有触及天花板。
这也解释了，为什么口腔医疗赛道在短短几年间能有一大批玩家涌现。
牙博士启示录
一个有趣的现象是，大量的口腔医疗机构选择在华东地区落脚。
背后的原因很简单：华东地区经济水平在全国领先，且业态较为成熟。以牙博士为例，于2010年11月在苏州成立，经过12年的发展，在华东地区已有广泛布局，根据招股书， 2018-2021年上半年，牙博士的收入分别是6.32亿、8.71亿、8.35亿和5.07亿元人民币，从2019年起净利润由亏转盈。

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图：牙博士2018-2021年收益表（来源：招股书）
新眸在调研过程中发现，很多苏州人、南京人都对牙博士口腔“洗脑式”广告印象深刻。截至目前，牙博士在华东地区拥有多达31家口腔医疗服务机构，包括上海、南京、苏州、杭州、温州等一、二线城市。但从营收分布上看，牙博士始终难以摆脱对江苏地区的依赖：2018-2021年间，江苏地区营收占总收入75% 。
事实上，牙博士并不算大玩家，在2021中国口腔行业品牌排行榜中，牙博士仅排在第十二名，无论是品牌影响力，还是体量规模都难以和拜博口腔、通策医疗相提并论，只是口腔医疗行业中一位普通玩家。
与其说牙博士偏安一隅，倒不如说这是民营口腔医疗连锁机构的普遍打法：第一步，在经济发达地区落脚；第二步，包装打广告获取流量；第三步，区域范围内扩张布局。以通策医疗为例，也同样存在“地方性依赖” 。数据披露， 2021年通策医疗的收入情况浙江省内占九成，其中， 2020年杭口医院给公司贡献的营收为10.67亿元，净利润为4.14亿元，分别占总营收和总利润的51.1%和84% 。