小商品也有大市场？“晾衣架龙头”贝特集团即将港股上市( 二 ) 晾衣架

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整体来看，贝特集团所处的赛道并不小众，海外市场需求庞大且保持持续稳步增长，同时公司产品类别丰富，供应产品数量超过1800种，能够充分满足跨区域、多样化的市场需求。此次借助上市，公司也将寻求透过扩产、提升生产效率，强化产品设计及研发能力，扩张销售渠道及营销网络等，把握市场机遇，实现做大做强。
2·产业链整合能力显著，扩张逻辑明确彰显成长性优势
从业务模式看，贝特集团海外业务主要通过OEM和ODM模式开展，下游客户包括批发商和零售商，另外在OBM上公司也有所建树，其主要向国内客户销售自有品牌“家吉宝”旗下产品。
一般而言，以OEM、ODM形式的代工企业，其毛利率在全产业链上相对较低，不过从贝特集团的情况来看，其OEM、ODM模式下毛利率并不算低，且呈现逐年提升趋势。尤其是，随着毛利率更高的ODM、OBM业务占比提升，公司整体的毛利率仍然具备较大优化空间。

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此外，贝特集团采用成本加成的定价策略，这一策略下，公司能够综合考虑经营策略、市场情况等因素进行动态调整，通过调整售价将销售成本转让予客户。与此同时，公司不断推动企业提质增效，控制生产成本，整体利率维持在稳定水平。从近几年整体毛利率水平来看呈现稳步上升，由2018年的27.7%上升至2020年的29.7% 。
公司良好的盈利能力背后，实际上与其规模效益以及产业链整合及布局优势分不开。贝特集团拥有出色的产品设计及开发能力，通过规模经济降低成本，满足海外客户对庞大产能的需求，具有较强的竞争力。据悉，目前公司所有产品的装配及生产均由湖州厂房进行，能实现各类产品的大批量生产，具有显著的规模经济效益。
此外，公司作为一站式服务供应商，打造了从市场调研、到产品设计及开发、生产、质量控制、物流、再到售后服务的闭环，这也令海外国际品牌或跨国公司更倾向于选择其成为OEM或ODM供应商。公司客户遍布包括美、英、德、澳等20多个国家，且表现出较强的粘性，在大客户方面，公司与五大客户合作最少也在7年，紧密的合作铸就了公司较深厚的竞争壁垒。
尽管公司所处的行业属于制造业，产品存在一定的同质化趋势，不过贝特集团十分注重产品设计及开发，公司研发实力亦不俗。招股书显示截止今年4月，公司拥有26项实用新型专利、15项外观设计专利、11项创新专利、两项共同体外观设计专利及一项发明专利。
此外，笔者认为公司的扩张逻辑也较为明确，根据招股书，公司认为目前的产能限制了业务增长空间。公司主要客户订单意向明确，支撑其业务扩展，据悉包括Bradshaw集团在内的六名客户已透过确认书表示若公司能够承接更大数量的订单，将会增加采购数量。根据公司计划，贝特集团将分别在2022年9月及2023年9月分两个阶段扩大注塑成型工序的产能，到2022年年底，洗衣用品及家居清洁用具的最大年设计产能分别达185.8万件及1017.8万件，而到2023年年底将达265.8万件及1337.8万件。随着后续产能的释放，公司后续业绩增长也将具备支撑。