小商品也有大市场？“晾衣架龙头”贝特集团即将港股上市晾衣架

晾衣架，在我们生活中虽然不起眼，但却是必不可少的，家家户户都需要用到，这样一个不太显眼的产品，实际上其背后整个家居必需品市场机会却不容小觑，近日港股市场迎来了一家与晾衣架关系密切的企业——贝特集团。
根据港交所10月29日披露，贝特集团控股有限公司(01491.HK)通过港交所上市聆讯，智富为独家保荐人。公司于10月30日-11月5日招股，拟发行1.25亿股，香港发售占10% ，国际配售占90% ，另有15%超额配股权。每股定价1-1.2港元，每手2000股，预期股份将于11月12日开始在联交所买卖。
【小商品也有大市场？“晾衣架龙头”贝特集团即将港股上市】资料显示，贝特集团主要从事设计、开发、制造及销售各类常用家居必需品，家居清洁用具及厨房用具，而根据灼识谘询报告，按2020年中国晾衣架制造市场的出口收益计算，公司排名第二，市场份额约为6.6% 。值得一提的是，此次贝特集团也将是今年三月以来第一个市值在10亿以下登陆港股主板的公司，结合公司基本面来看，或将是一匹小而精的黑马。
1·产品远销海外，受益疫情新机遇
贝特集团是一家业务以出口为导向的企业，其产品主要销往欧美和澳洲。财报显示，截至2018年、2019年、2020年以及2021年前4月，公司海外销售分别占总收益的约99.1%、98.6%、98.9%及99.7% ，其中向美国的销售产生的收益贡献占比分别约为44.9%、44.4%、46.3%及26.9% 。

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从当前市场环境来看，海外疫情严峻的形势下，此时上市的贝特集团实际上面临较好的海外市场拓展窗口期，而业绩层面亦展现出其近年来较稳健的发展势头。
数据显示， 2018年、2019年、2020年以及2021年前4月，公司实现收益分别为3.29亿元人民币、3.37亿元、3.85亿元以及1.26亿元；净利润分别为4099.6万元、3405.7万元、4625.2万元以及1189.0万元。不难发现，在疫情全面爆发的2020年以及海外疫情仍然肆虐的今年，贝特集团整体业绩仍然保持了良好的增长。
从行业视角来看，贝特集团在国内属于典型的家居必需品行业，这类行业具有刚需特征，因此市场需求并不容易受经济周期或者个别事件的影响。不过，由于早期行业准入门槛相对较低，市场充斥着大量的竞争者，随着行业转型升级的驱动，大批低素质的企业被淘汰，市场及行业整合力度加强，迈向品牌化、精细化、资本化、信息化等方向发展。尤其是近年来面对疫情冲击，中小品牌抗风险能力弱，在挤出效应下，市场份额也逐步在向头部品牌靠拢，行业集中度有所提升。
贝特集团聚焦海外业务，不仅能够凭借国内稳定的生产环境实现在海外市场的逆势扩张，随着后续疫情缓和，出口进一步改善，我们认为公司的业绩增长还将具有良好支撑。
实际上从海外市场来看，欧美发达国家早期已将低端制造工厂转移至其他发展中国家，而伴随其国家经济发展、劳动力成本高居不下，不论是从制造业产业链环境还是经济效益来说，其在厨房用具、家居清洁用具等这类传统制造业产品的竞争上并未有太大优势，因此这类国家也乐意向其他发展中国家进行采购。如中国作为美国的最大贸易伙伴， 2020年占清洁用具进口值的约66% 。
诚然，近年来，中美贸易摩擦也引发市场对这类出口型企业的担忧，不过从实际情况来看，关税成本主要由客户自行承担，而公司在行业亦有较强的竞争优势，整体公司营收和利润并未受到影响。
值得一提的是，公司与最大的客户Bradshaw合作超过十年，高度认可公司，此次招股书中特别提到“重视与贝特集团的长期关系”及“不可能轻易以其他OEM或ODM供货商替换贝特” ，足见双方关系紧密、相互依赖。
而从市场规模来看，以公司核心区域美国市场为例，根据美国人口普查局及灼识谘询的资料，美国厨房用具的进口值由2015年的约85.88亿美元增加至2020年的约104.5亿美元，复合年增长率约为4.0% 。预期厨房用具的进口值于2025年达至约129.53亿美元， 2021-2025年的复合年增长率约为4.2% 。

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家居清洁用具方面，美国的进口值由2015年的13.92亿美元增加至2020年的约16.82亿万美元，复合年增长率为约3.9% 。清洁用具的进口值预计2025年将达约19.72亿美元， 2021-2025年的复合年增长率为约3.8% 。