为什么说海尔智家是行业穿越寒冬的“模范生”？短暂的小阳春后

短暂的小阳春后，冷风再次吹入家电行业。
开年以来，家电需求逐渐恢复，全行业销量持续回暖。统计显示， 2021年上半年，我国家电行业国内市场零售额累计3805.3亿元，同比增长13.1% ，主要品类销售均有所回升。出口方面，海关总署数据显示，累计出口额3088.1亿元，同比增长率为35.8% 。

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行业欣欣向荣，大宗商品涨价带来的原材料压力却给行业初春增添了几分“春寒料峭” 。
三季度，家电行业内多数企业经营业绩出现同比下滑。有专家表示，家电行业“低迷”将会是一个长期现象，行业具备清晰而明确的回暖逻辑，回暖大概需要五年周期。
这个周期内，大部分粗放式增长的企业将面临经营压力。与之相对，一些持续深耕企业经营、创新的企业将迎来新机遇。
10月29日晚，海尔智家披露了2021年三季度业绩报告。财报显示，无论是前三季度还是Q3单季度，海尔智家营收、利润都是双增长的，而且利润也是行业增速最快的。
家电行业再迎冷风，海尔智家却走出了春天的步伐。在行业穿越寒冬的拉力赛中，海尔智家如何成为“模范生”？
“模范生”海尔智家
“跑赢行业。 ”
10月31日，中金公司在研报中再次维持了海尔智家“跑赢行业”的评级，目标价位35.8元。除了中金公司以外，截至目前，包括开源、东北、安信等在内的18家机构也纷纷给出海尔智家“买入”评级。

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入秋，海尔产业园区内，秋日晴好，暖阳铺满碎石道。园区之外，短暂复苏的家电行业却再临挑战。
光大证券在研报中指出， 2021年是家电板块的“失意之年” 。截至2021年9月底，家用电器板块年内下跌24.2% ，位列申万一级行业末位，为2005年至今最糟糕的年度。
分别来看海尔智家、美的、格力三家白电巨头的本年度业绩。其中，格力前三季度营收1381.3亿元，同比增长9.73% ，实现净利润156.4亿元，同比增长14.2%；美的前三季度营收2613.42亿元，同比增长20.57% ，归母净利润234.55亿元，同比增长6.53% 。

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无论是格力还是美的，在实现营收增长的同时，净利润增速遇到了不同程度的瓶颈。利润与营收之间的增长鸿沟拉大，也是今年以来，部分家电企业“以价换量”抬升业绩的典型表现。
单看三季度，格力单季实现营收470.8亿元，同比下降16.5% ，实现净利润61.8亿元，同比下降15.66%；美的单季营收875.32亿元，同比增长12.66% ，归母净利润84.46亿元，同比增幅4.4% 。

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家电行业资深观察家丁少将在接受媒体采访时给出观点， “家电行业目前处于‘存量时代’ ，一方面，普及性需求接近饱和；另一方面，换新升级性需求受制于居民收入、房地产行业、产品技术升级等综合因素，不能被有效激发，所以，整个行业处于瓶颈期。 ”
“到了2021年，行业又迎来了原材料价格迅猛增长，热门板块去年同期基数较高，且提前消化需求，地产管控、地产公司债务危机等挑战……” ，西南证券家电分析师龚梦泓表示。
研究机构还给出两组对比数据：今年上半年白电成本的涨幅超过2017年上半年的涨价周期；二则是出口走入高基数， 2020年下半年至2021年上半年白电外销的景气度处于近5年高位，市场步入长达1年的高基数周期。
多重因素叠加，家电行业承压。
与此同期，海尔智家的财报却显示，前三季度公司累计实现营收1699.64亿元，还原卡奥斯出表业务增幅达20.4%；归母净利润99.35亿元，还原同期卡奥斯出表等业务影响同期增长60.2% 。还原卡奥斯出表业务影响， Q3单季营收增长9.2% ，归母净利润实现增长14.6% 。

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行业穿越寒冬，海尔智家给出解法。
动起来，降本增效
没有一个冬天不会过去。
服装、家电、地产……每个行业都曾经历过波峰和低谷。行业种类繁多，商业逻辑的核心却大道至简，深观每个行业从寒冬中脱颖而出的企业，背后的经营成长逻辑殊途同归。
寒潮来袭，最差的选择是“逆势而行” ，其次则是“按兵不动” 。若想穿越寒冬，第一个条件是——动起来，包括经营、生产、研发等各个板块，只有“动起来” ，才能“自发热” 。