各位友友大家好好 ，
今天我们继续来分享这本书 ，
世界上最聪明的投资书 ，
上次我们讲了 ，
积极投资很难战胜市场 ，
不仅如此 ， 还有数据表明 ，
投资者一买一卖视为一次交易 ，
而交易股票基金的次数越多 ，
则收益越差 ，
所以你去不断的买入卖出 ，
除了肥了股票经纪人 ，
以及基金公司的口袋之外 ，
不会有任何好处 。
经纪人和基金公司跟你的诉求 ，
根本就不一致 ，
他们就是要赚佣金和管理费 ，
所以你听他们的 ，
能有好的结果吗？
就跟经济学家是通过讲课赚钱的 ，
他们主要就是靠说一些 ，
雷人的话走穴吸引眼球 ，
所以你听他们的 ，
还想赚到钱吗？
那么那些真正从市场上赚钱的 ，
比如养老金 ， 比如私募基金 ，
比如投行的自有资金的资管计划 ，
这些专业投资者 ，
他们更加关注的其实是 ，
资产类别的配置 ，
而并不太关注 ，
我该什么时候买卖 ，
买卖什么股票？
而在券商研究机构里面 ，
做大类资产配置研究的经济学家 ，
他们才是最值钱的 ，
收入也最高 。
有人做过一个测试 ，
挑选了将近500只主动基金 ，
他们都以跑赢市场为目标 ，
然后用1993年到1998年为第一个五年 ，
1998年到2003年为第二个五年 ，
结果显示 ， 在第一个五年 ，
46%的基金跑赢了市场 ，
第二个五年却只有 ，
8%的基金跑赢了市场 ，
而两个五年都跑赢指数的 ，
只占2% ， 也就是10只基金做到了 。
而且还得到了一个结论 ，
一只基金过去表现很好 ，
那么他未来能不能 ，
表现同样很好呢？不一定！
这个跟很多特殊情况有关 ，
比如有些基金就是牛市前成立 ，
刚好募集完成就赶上了牛市 ，
于是他就跑到前面去了 ，
市况一变化他就完全找不到北了 。
在这里也提醒一下朋友们 ，
如果要按照历史业绩挑选基金 ，
最好多看几年 ，
看看他在牛市里的表现 ，
也要看他在熊市里的表现 ，
光在牛市里表现好是没什么卵用的 。
另外 ，
还要关注主动基金的风格问题 ，
如果市场风格不对 ，
他一直下跌 ，
也并非什么坏事情 ，
至少要比那些墙头草 ，
来回倒的基金要好一些 。
比选股更难的是择时 ，
即使美联储主席也是做不到的 ，
比如格林斯潘 ，
1996年的时候 ，
就提到了非理性繁荣 ，
他对外界表示了他的焦虑 ，
这意思很明显 ，
股市高了 ，
如果你听了他的话 ，
提早撤出你的投资 ，
那么你在后面的三年 ，
将错失了一倍的涨幅 。
所以即使格林斯潘 ，
也没有能力去预测股市 ，
甚至干扰股市的自身规律 ，
事实上 ， 任何一次政策出台 ，
都不能改变股市的方向 ，
政策顶之上才是市场顶 ，
政策底之下 ， 才是市场底 。

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有人还做了一个研究 ，
根据分析师们的股票研究报告 ，
被推荐次数最少的股票的组合 ，
获得了13%的高收益 ，
而被推荐次数最多的股票组合 ，
只获得了7%的低收益 ，
甚至还不如债券 。
所以这就是说 ，
即使非常了解行业的那些分析师 ，
他们可以正确的评估公司 ，
未来的盈利前景 ，
但却无法对股价做出提前判断 。
有的时候你认为业绩真的很好了 ，
但股价就是一直跌的 ，
那是因为市场上的投资者 ，
对于这只股票的预期更高 ，
比如2018年的白酒行业 ，
中报显示平均增幅在30% ，
但是并没有拯救股价 ，
可见市场投资者对他们的预期 ，
有多么的不切实际 。
所以你如果要看懂股价 ，
必须睁开一只眼睛 ，
去盯着市场预期 ，
但猜测投资者的心里 ，
这恰恰是不可能做到的 ，
通常情况下都是做不到 ，
除了疯牛和疯熊的两个时期 。
有人问了 ，
晨星5星评级 ， 就是好基金吗？
但这其实就像期末考试一样 ，
初一的考试成绩 ， 你班级前十 ，
那么初二的时候 ，
你还能不能班级前十呢？
只能说概率大一些 ，
但没人保证 ， 换句话说 ，
【各位友友大家好好|世界上最聪明的投资书2：基金里的猫腻！你赚的钱都被费率吃掉了