两天暴跌185亿，“口腔第一股”巨震 “口腔第一股”突遭爆锤

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“口腔第一股”突遭爆锤，投资者“炸了” 。
10月15日，通策医疗再度跌停，近两日市值蒸发了185亿元，这已经是其今年以来的第8次跌停。
此次暴跌后，有网友跑到公司创始人、董事长吕建明的微博底下质问：“今天股票咋回事？”吕建明怒怼：“问你，我怎么知道。 ”
还有网友质疑，通策医疗10月14日晚上才发布低于预期的三季度财报，但14日上午股价就突然跌停， “说说业绩为何会提前泄露。 ”吕建明不客气地回复：“因为像你这样的人太多了。 ”
作为资本市场的明星股，通策医疗股价像其创始人的回答一样霸气。近十年股价涨了24倍，因此有了“牙科茅台”的称号。
对于股价连续两日暴跌， 15日晚间，通策医疗紧急回应称：“2021年9月，市场就种植牙集采等事项大范围讨论，客户种植需求有观望、推迟就诊现象。剔除疫情及相关政策的影响，公司的经营业绩保持持续稳定。种植体集采，对以提供口腔医疗服务为主的上市公司而言是机遇并非危机。 ”
然而，事情没有那么简单。暴跌背后，不仅有股民的担忧，还有明星基金经理的态度分化。
【两天暴跌185亿，“口腔第一股”巨震】根据此前的公司中报，易方达中小盘（现名易方达优质精选混合）的张坤、中欧医疗的葛兰、银华富裕的焦巍、高毅资产的孙庆瑞等都在十大流通股东里，但到了三季报，张坤的基金已经“消失” 。这意味着，张坤至少已经把年中580万持股减仓了三分之二以上，甚至不排除全面清仓的可能。
反观医药一姐葛兰，还加仓了超440万股，将持股比例从3.08%提升至4.45%；同时孙庆瑞也增持了超80万股。
此前，通策医疗备受明星基金的青睐，一季度末仅有107家基金持仓，二季度末持仓的基金猛增至634家。在机构的“抱团”追捧下，通策医疗的股价在6月25日达到最高点421.99元/股，市值突破1300亿元。
不过，相较于最高点，如今通策医疗股价已经暴跌超四成， “牙茅”怎么突然就不香了？

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01、浙江口腔医疗一哥
通策医疗成为资本市场的香饽饽，并非没有原因。站在“金眼银牙”中的银牙赛道上，通策医疗自诞生就不同一般。
2006年，吕建明豪掷1亿元，拿下杭州市口腔医院100%的所有权。这是当时浙江省最大的口腔专科医院， 2005年一年就盈利1600多万元。
借助公立医院改革之机，吕建明顺利从房地产入局口腔医疗领域。在经过资产重组后，杭州口腔医院成功注入上市公司ST中燕，并改名为“通策医疗” ，成为国内首家医疗服务上市公司，也坐上了国内口腔连锁医院龙头的位置。
同样是民营连锁医院，不论是成长经历还是股价走势，通策医疗似乎都复刻了眼科龙头爱尔眼科的道路，甚至吕建明与爱尔眼科的陈邦都出生于1965年。陈邦从3万元承包长沙的一家医院的眼科科室起步。

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在“三级连锁”（在省区、地级和县级布局相应的眼科专科医院）模式的推动下，截至2020年底，爱尔眼科及并购基金在全球已有645家医疗机构。
与爱尔眼科敢于“蒙眼狂奔”不同，通策医疗主要以“区域总院+分院”的模式为主导，即总院提供医生医疗服务技能、学术地位支持，形成品牌影响力；分院作为总院的“护城河” ，将品牌影响力快速推开。
实际上就是将总院的成功经验复制，形成“1+N”的模式，这样不论是管理还是扩张，都在一定程度上将风险降到最低。
但是，通策医疗的复制模式，尚未走出浙江省范围。纵观公司5年来的区域收入分布，可以发现，其九成收入来自浙江省内。

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作为一家口腔医疗集团，目前通策医疗的主要营收仍集中于杭州口腔医院集团，口腔医疗服务占绝对大头。根据2020年年报，通策医疗营收20.88亿元，净利润4.93亿元。其中仅杭州口腔医院，就为通策医疗贡献了近60%的净利润。
毫无疑问，通策医疗立足杭州口腔医院打造的“浙江模式”是成功的，不仅让其成为口腔医疗的龙头企业，也是口腔医疗企业中为数不多能够实现盈利的企业。