市值近8000亿的比亚迪，只会造车不会“卖车”？新能源时代

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新能源时代，正加速到来！
10月12日，中国汽车工业协会发布数据显示， 9月国内汽车市场销为206.7万辆，同比下降19.6% 。
但燃油车与新能源车表现呈现巨大差异， 9月新能源汽车销量35.7万辆，同比大涨148.4% ，创历史新高， 1-9月新能源车累计销量达215.7万辆，同比增长185.3% 。

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比亚迪继续称霸国内， 9月新能源汽车销量达7.1万辆，同比大涨276.4%；其中高端车型“汉”单月销量再次破万，累计销量已超12万辆。
全球缺芯之下，比亚迪销量能连续数月夺冠，说明其出色抵御了缺芯危机，没像丰田、大众那样因为没芯片产量腰斩。
然而电动车大卖，比亚迪业绩却并未受益，今年半年报显示扣非净利润仅3.69亿元，同比大跌60% 。
作为市值近8000亿的中国第一电动车品牌，半年赚了不足4亿，确实大跌眼镜。增收不增利的比亚迪，能否稳住销冠之位？
壹
比亚迪销量逆势大涨，主要得益于它的技术布局。
2020年底以来，全球汽车芯片数次告急，无芯可用的情况让丰田、大众等巨头无计可施，只能宣布停产，销量也随之暴跌。
这时比亚迪深耕新能源领域多年的技术优势开始发力，电动车三大环节电池、电机、电控，比亚迪几乎全部自研。
尤其是关键的IGBT芯片，比亚迪具备自主设计、制造能力，在这轮缺芯危机中实现保供，保证了电动车销量连续数月逆势大涨。

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占整车成本40%的动力电池方面，随着电动车续航焦虑减轻，价格更便宜、更安全的磷酸铁锂电池已成潜力股，特斯拉、大众、苹果等巨头都看好这条路线。
比亚迪自研的磷酸铁锂刀片电池一经发布就惊艳业内，未来极有可能向外部供货，去抢电池霸主宁德时代、LG化学的生意。
这些技术优势是比亚迪销量大涨的源动力，但技术只能保证造好车，不能保证卖好车。
8月28日，比亚迪发布2021年半年报显示，上半年实现营业收入908.85亿元，同比增长50.22%；实现净利润11.74亿元，同比下降30% ，扣非净利润仅3.69亿元，同比下降60% 。
这次增收不增利，主要因为口罩和原材料涨价。
去年全球疫情爆，比亚迪工厂迅速转型生产口罩，一度干成全球最大的口罩生产商。 2020年上半年比亚迪口罩收入高达86亿，当时全被计入“汽车及相关产品业务” ，导致其毛利率创新高。
口罩是临时性收入，今年基本就没了，利润少了一大块。

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除了口罩，还有原材料影响了利润。今年以来全球大宗商品暴涨，汽车上游的钢材，锂电池上游材料碳酸锂、氢氧化锂等都在暴涨。
汽车毛利率本来就低，原材料涨价更影响了比亚迪等车企的利润。
不过并非所有车企做不好，比如特斯拉业绩就很强劲，其二季度财报非常亮眼，营收达到119.58亿美元，同比增长98%；净利润11.42亿美元（约74亿元），同比大涨998%；整车毛利率达到28.4% ，创下2018年以来新高。

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同样是全球原材料涨价，同样是缺芯，特斯拉能出色控本增效将毛利率、净利润做到新高，比亚迪却差强人意，这就要从自身找问题了。
贰
手握电动车核心技术，能造好车却卖不好车，这是比亚迪当前急需解决的问题。
为啥说急呢，因为比亚迪当前的盈利能力仍不成熟，这些年高度依赖政府补贴，几乎是国内获补力度最大的车企。
来看数据：2017—2019年，比亚迪净利润分别为40.66亿、27.8亿、16.1亿，同期分别获得政府补贴34.6亿、36.32亿、43.6亿。
也就是说，扣除政府补贴后比亚迪自身的造血能力非常低下。

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2020年开始，新能源车补贴已逐步减少，从2017年的5.5万/辆降到1.8万/辆，堪称断崖式下跌，补贴时代即将结束，比亚迪们最终还是要靠自己去市场中搏杀。
目前来看，比亚迪似乎尚未准备好。以2021年半年报为例，在11.74亿元净利润中，政府补助仍高达9.57亿元。