全球物资短缺，能源暴涨，招工困难……万物皆涨正加速袭来( 二 ) ◎智谷趋势（ID：zgtrend）|张威

通胀何时了
关于后疫情时代的全球通胀，先告诉你一个好消息：它不会持续太久。
荷兰央行的最新研究指出，如果认为新冠疫情后的大通胀会持续存在，是违背历史规律的。在历史上，流行病的主要经济影响是打击需求：疾病导致人口大量减少、消费下降、投资萎缩，经济活动下降，从而抑制了价格。
两位研究者在分析了人类社会从14世纪以来的19场大流行后发现，疫情通常会造成通货膨胀率十余年的下降。平均而言，疫情时的通货膨胀率比没有疫情的情况低0.6个百分点。

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反过来说，随着这些刺激措施逐渐退出，通胀将回落到一个合适的水平——在各国央行看来，合适的水平一般是2% 。美联储预计明年通胀率将稳定在2.2%；2023-2025年回落至2% ，与疫情前的预期相同。
从近期的诸多事件来看，全球"大放水"的终结、刺激政策的转折点，或许就在2022年。
我们已经看到，拜登1.5~3.5万亿的巨额基建法案正在受国会阻挠，而英国已有计划提高税收。中国房地产市场最近暴露出来的风险，可能会让投资者更趋保守，甚至可能导致总体需求下降。
换句话说，正如历史所揭示的，从长期来看，人们更该担心的，不是通胀，而是经济停滞甚或更糟。
当然，悲观的人会对通胀本身也忧心忡忡。无论如何，在短期内我们都需要熬一阵。
尤其是随着北半球冬季到来，整体用电季节性回升，叠加传统能源供应紧张，全球能源危机或将进一步发酵。雪上加霜的是，据美国大气与海洋管理局（NOAA）、能源信息署（EIA）的最新预测， 2021年冬季大概率出现极寒天气。
"没有一个冬天不能逾越。 "要完成逾越，我们须先准备好爬坡。
中国还好吗？
对于通胀，中国人有两个最熟悉的评价标的：一看油，二看猪。
油价确实在涨了，但猪价仍然疲软，因为生猪库存仍然处于历史高位。
短期来看，虽然涨价潮来了，但中国更担心的似乎不是通胀。
我们以前说过，中国的货币政策正在与美国背离，走出自己的独立性。相比起美联储愈逼愈紧的缩表和加息预期，中国最近反而在不断释放宽松。
风向标一是银保监提出银行对各行业的授信条件不得高于国家标准；二是目前房贷已出现边际宽松，部分城市房贷利率出现下调，放款速度加快。
受暴雨影响，山西煤矿产能难以短时间内恢复，化石燃料的价格仍有上涨动力。这说明，当下中国最显著的通胀是工业通胀，在未来才有可能转向消费品，被民众感受到。
数据显示，国庆假期消费才恢复到疫情前的七成左右，加之制造业出口受到全球涨价潮的影响变得更加困难，接下来人们实际上对经济复苏速度的关注要更强烈。
熬过这个冬天，情况似乎会有所好转。但正如前文所分析的，一些深层因素的走势，将对全球供应链产生长久影响。
美联储主席鲍威尔在上个月28日所说的，他很担心由于结构性因素引发"通胀失控" ，那就太糟了。
至于中国的目光，恐怕会投射得更远一些，毕竟我们要解决的麻烦比美国更多。
我们唯一能做的，或许只有赶快调整适应它。
参考资料
Bonam,D.,&Smdu,A.(2021).Thelong-runeffectsofpandemicsoninflation:Willthistimebedifferent?.Economicsletters,110065.
Theworldeconomy’sshortageproblem.TheEconomist.2021-10-09.
Globalforeigndirectinvestmentsettopartiallyrecoverin2021butuncertaintyremains.UNCTAD.2021-06-21.