限电重构产业格局！绿电站上风口（附股）数据宝、腾讯财经联合出品作

数据宝、腾讯财经联合出品
作者：数据宝刘俊伶
9月以来限电限产政策冲击股市，上市公司停产消息频出。限电政策由什么原因造成，又有哪些行业受到影响？数据宝、腾讯财经联合推出的《股市黄金季》，本期关注限电政策对产业格局的重构。
能耗双控叠加煤价高企，电力供应紧张
9月16日，发改委发布《完善能源消费强度和总量双控制度方案》（简称《方案》），此后，广东、江苏、浙江、山东等地出台更为严格的限电、限产政策，包括部分厂区非工作时间限电、安排企业错峰生产、高耗能企业停产半月等，多于9月中下旬执行。
此次能耗双控政策或与“十三五”能耗双控目标未完全实现有关。据国家发改委《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》，仅有不到40%的地区完成了能耗降低进度，显著低于“十一五”以来的平均90% ，包括广东、云南、江苏等在内的9个省（区）的能耗强度不降反升。
与往年相比， “十一五”、“十二五”时期全国各地区能耗降低目标多数完成，而2020年以来完成情况逐步下降。去年前三季度11个省（区、市）未完成能耗强度降低的进度目标，今年情况更加严重。在双控考核压力下，今年9月份，包括江苏、云南在内的多个能耗控制落后省份主动对高耗能行业进行限产，以此压低能耗指标。

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【限电重构产业格局！绿电站上风口（附股）】煤价高企也是大范围限电的主要原因。据生意社数据，动力煤价格从3月开始持续上涨， 9月涨幅高达51.66% ，河北市场最新价格为1710元/吨。目前的电价制度下，电价基本稳定或涨幅远小于煤价，致使“煤-电”矛盾集中在9月爆发。东北等地能耗指标仍有富余，但因本地煤炭产量持续下降，煤电企业长期处于大范围亏损状态，且电煤库存远小于东南沿海省份，煤价上涨时东北地区煤电企业首当其冲。
限电影响行业全梳理
证券时报·数据宝不完全统计显示， 9月以来共有34家上市公司发布39次关于限电停产的公告，涉及12个行业，化工行业上市公司约占全部停产公司的三成，共11家，有色金属行业有5家。
从公告的上市公司地区分布来看，江苏省数量最多，共12家，其中化工行业就有6家，山东省、浙江省紧随其后，分别有5家。受限电影响的上市公司股价不同程度的下跌，上周跌幅超过10%的有9家，万事利、神火股份跌幅最大，分别达到29.98%、21.47% 。
化工：35个品种受到影响
从受限电影响的上市公司数量来看，化工行业影响最广。广东、江苏、浙江、山东都是化工大省，四川、湖北、云南等地也坐拥钛白粉、黄磷等众多化工产业链，涉及化工企业超过1万余家。限电限产带动化工产品价格全线上涨，生意社数据显示，烧碱、制冷剂、电石近七日分别上涨12%、11%、7% 。同时，下游企业面临着涨价和缺货的双重压力。
中金公司对化工行业梳理发现， 35种化工品在9个省（区）产能占比超过50% ，包括农药部分品种、氯化钾、涤纶、锦纶、黄磷、工业硅、三氯化磷、电石等品种。

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数据宝粗略梳理，主营产品涉及受限电政策影响的草甘膦、钛白粉、磷化工、氟化工、烧碱等化工品的上市公司共有76家，上周股价平均跌幅为8.67% ，安纳达、华邦健康、万盛股份等8家公司跌幅在15%以上。

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煤炭：多举措保障电煤供应
能耗指标仍有富余的东北等地区进行限电，主要由于煤电企业无力负担高额的煤价，被迫减少电力供应。申港证券测算，目前火电厂以现货动力煤发电将承担接近0.2元每度电亏损。
为缓解电煤紧张情况，全国各地采取多项措施保障电煤供应。中国煤炭工业协会、中国煤炭运销协会国庆节前发布了《关于进一步做好电煤保供工作的通知》，要求各企业要深挖电煤增产潜力，全力增加电煤供应量。浙江等省还采取外购煤电措施， 10月4日，浙江省首次向哈萨克斯坦采购的煤炭抵达舟山。
另外，有关部门调低旺季电厂存煤标准，可以缓解电煤需求波动与煤炭均衡生产之间的矛盾。
钢铁：吨钢利润维持较高水平
钢铁行业是传统用电大户，今年1-7月，钢铁工业用电量占四大高耗能制造业合计用电量29% ，仅次于有色金属工业的30% 。