180亿元！贵州首富甩卖百强房企，浙系佳源吃得消吗文丨西部菌房地产行业“年内

文丨西部菌
房地产行业“年内最大并购案” ，在日前正式浮出水面。
8月31日，中天金融发布公告：
拟出售中天城投100%股权，并于2021年8月30日与佳源创盛签署了《关于收购中天城投集团有限公司之股权转让框架协议》，股权转让价款暂定为180亿元。
这笔总价180亿元的收购，定金就高达20亿元。而交易双方的来头也不小。

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其中佳源创盛为佳源集团旗下，而中天金融，正是贵州省第一家上市公司，掌门人罗玉平为贵州首富，人称“罗半城” ，中天城投是旗下地产业务平台。
那么，贵州首富和他的中天金融告别地产背后，有何隐情？这笔重大交易，佳源吃得下吗？
01
在分析中天金融为何出售地产平台时，我们先来简单回顾下其发家史。
官网资料显示，中天金融成立于1978年， 1994年上市，是贵州省第一家上市公司， “是贵州省内成长最快、规模最大、综合实力最强的民营企业之一” 。 2014年，营收破百亿。

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来源：中天金融公告
在贵阳以及贵州当地，中天金融还是相当有影响力的，算得上是地产龙头，代表项目包括中天·未来方舟等等。
不过2014年开始，中天金融开始顺应贵州“引金入黔”的战略，全面强化金融业务，并提出了“金融、康养、精品地产”的产业格局。中天金融的名字，也是2017年改的。
在此后的发展过程中，为了聚焦主业，中天金融一度有过几次去房产化的尝试。
比如在2018年，中天金融以246亿元对价，将中天城投100%股权，转让给贵阳金世旗产业投资有限公司，最终目的是收购华夏人寿股份，强化金融业务版图。
因为收购失败，这笔交易最终也一拍两散。
至于此次再度抛售，除了集中资源聚焦主业外，和房地产市场的环境，也不无关系。
西南地区的一些本土房企，哪怕做到地方龙头的位置，随着行业下行，在外来竞争面前依然是缺少足够竞争力的。这一点可以参照云南王俊发、广西一哥彰泰。
更何况中天城投的现有规模，以及未来的增长空间，都是相当有限的。
根据财报数据，中天城投上半年的总资产为583.03亿元，净资产为158.7亿元，营收为47.26亿元，净利润只有6.6亿元。

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来源：中天金融公告
中天城投体量小， 47.26亿元的半年营收，在中天金融197.12亿元的大盘子里，只占据24%左右。
接下来，中小房企的日子更不好过，加上中天金融近几年的资产负债率基本都在80%以上，存在着资金链吃紧的情况，业绩压力大，断臂求生，全面告别房产业务，自然也不会太心疼。
02
再来看看佳源集团的情况。
这次收购的佳源创盛，是佳源集团的平台之一，除此以外，佳源集团还有个上市平台——佳源国际控股。
根据官网，佳源集团1995年创始于浙江嘉兴，目前已经成长为一家集房地产开发、化工、市政园林、健康养老、服务、商业管理、文化旅游等产业为一体的控股集团型企业。
2017年，佳源集团提出了冲刺千亿销售阵营的目标。

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来源：佳源国际半年报
2020年，佳源国际控股的销售额只有308亿元左右，没有完成360亿元的目标。
而据克而瑞榜单， 2018年，算上其他平台的整个佳源集团，公布的销售额为875.5亿元， 2019年为721.6亿元，不增反降。
西部菌发现， 2020年，克而瑞房企榜单上统计口径，又换成了佳源国际控股。所以佳源集团是否实现了千亿目标，目前看有很大的悬念。
另外，佳源国际控股2021半年报显示，上半年合约销售额191.27亿元，完成率只有47% 。
可见，冲刺千亿规模的佳源集团，现有的业务版图，似乎并不能支撑其增长目标。所以，近几年来，它也走出长三角，向全国各地扩张。
在佳源集团全国化拓展的过程中，有两个细节值得留意。
其一， 2018年，佳源国际成立了贵阳合资公司，进军贵阳已经有提前准备。
其二，今年6月初，佳源国际控股30.98亿元在贵阳市南明区拿地，成交楼面价为8155元/平方米，创下了楼面价的纪录。