最近很火的量化基金，真能带领A股走出一波大牛市吗？( 二 ) 大家好我是很帅的狐狸今天我

很多经济学/金融学理论都是基于「理性人」的假设，而实际的市场里会有很多人是非理性的，会犯下许多逻辑谬误（这也是行为经济学研究的范畴）。而通过程序，我们可以挖掘出这些反直觉的逻辑。

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Part2
量化交易=高频交易？
不少人会把量化交易等同于高频交易，其实两者的关系是这样的——

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不过前面我们也提到，很多量化策略都是有一定失败率的，每笔赚到的钱也不多，千几或者百分之几，所以只能靠大数法则，「薄利多赚」。

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*注/假设一年有250个交易日。
所以一般来说，量化交易大多是高频交易为主。
也因为这样，高频交易的量化基金们对交易费用会特别敏感：比如2月份港交所涨印花税，每笔的成本多了0.03% ，每天10笔交易就是多了0.3%的成本， 1年250个交易日就是75%的成本…

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不过呢，市场上也有非高频的量化交易。
我之前就跟一个量化团队聊过，他们的持股大多会超过1天，会用一些基本面叠加技术面指标来进行量化交易，年化也一直保持在20%以上。
某种程度上，我们推出的九维狐策略也是低频的量化策略。

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在量化基金领域，存在一个「不可能三角」——

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赚钱的交易算法能承载的规模是有限的。
假设每笔交易可能就赚个0.1% 。一旦资金规模上来了，你光是买入建仓的过程就会把股价推高0.1% ，收益就全都没了。
那么我们只能转头去找那些每笔交易可以赚1%甚至2~3%的交易，然而这种机会很少，交易频率上没法保证。

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昨天（9月7日）天演资本不让大家申购了，也是因为这个原因。

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Part3
为啥最近量化基金那么火爆？
A股的高频交易，其实是在互联网券商起来后才慢慢上量的。主要是因为佣金率下来了。
小时候看我外公和妈妈炒股，证券公司的佣金特别贵，动辄千分之三。
在2014年前后，互联网开户普及后，佣金迅速被拉到万分之2.5或以下。
交易成本下来后，量化基金有了空间，自然才有量。
另外就是前几年跑海外读MFE（金融工程硕士）的人才也逐渐回流，硬件层面上也比较完善了。

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不少量化基金主要挂钩中证500指数，做指数增强策略。
2015年底开始，因为「供给侧改革」的缘故，政策层面在主动淘汰落后产能，所以行业龙头的业绩跑得比中小企业好，沪深300（沪深排名前300）也比中证500（沪深排名301~800）跑得好——

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而去年开始，因为疫情的缘故，供给侧改革被hold住了，毕竟在经济增速受影响的「战时状态」，再继续淘汰落后产能的话，很容易会影响就业率。
所以去年开始，中证500在大多时候都涨得比沪深300好。

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今年中证500的走势也持续比沪深300强：截至9月8日，中证500涨幅18.49% ，而沪深300竟然还亏了4.59% 。

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根据券商中国采访人员的梳理，中证500指数2020年上涨19.77% ，幻方、启林、灵均等头部指数增强代表产品的业绩超过60% ，九坤、明汯、衍复等全年业绩也都超过45% 。
而今年，灵均、九坤、幻方、启林等头部量化基金的指数增强产品的收益也都超过了30% 。

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Part4
它们会带来多大的冲击？
前面提到，很多投资者会担心，这些量化基金会收割散户、甚至加剧市场波动性。