一箭双雕。|创新基金再下一城！这类ETF-FOF要火了，“鱼和熊掌”二者兼得一箭双雕。

一箭双雕。

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场内FOF即将再添新品种。新经济e线获悉，截至8月20日，汇添富基金、华夏基金、富国基金(博客,微博)、工银瑞信基金等多家基金公司的多只ETF-FOF获证监会接收申报材料。此前，广发、兴证全球、交银施罗德等5家基金公司率先于8月12日上报了首批FOF-LOF基金。
【一箭双雕。|创新基金再下一城！这类ETF-FOF要火了，“鱼和熊掌”二者兼得】不过，两类FOF在产品设计上有着明显的区别，首批5只产品的投资范围涵盖主动、被动等多种类型的底层基金，在封闭期及权益资产仓位上限上存在差异；而第二批产品则定位为ETF-FOF ，是一类以ETF为主要投资标的的FOF产品，是FOF细分领域又一次创新。
截至目前， FOF主要以主动管理型基金为投资标的，尚无投资被动指数型基金，尤其是ETF为主要投资标的的FOF 。在首批FOF-LOF的基础上，上交所开发了ETF-FOF ，同样以LOF模式场内上市。这类FOF投资于股票ETF的资产占基金资产的比例不低于80% 。
新经济e线注意到，对ETF-FOF这类产品而言， ETF-FOF可以使用ETF当日收盘价进行估值，从而实现T日估值，既能提高资金利用效率，又能够进一步扩大FOF目标群体。正所谓“鱼和熊掌”二者都可兼得。
此外，站在基金公司自身角度来看， ETF-FOF产品也不失为一种提升本公司ETF产品规模的有利手段，若使用本公司的ETF产品作为ETF-FOF的底层配置工具，投资者投资于ETF-FOF相当于变相提升了本公司ETF产品规模。
ETF-FOF吸引力提升
在ETF-FOF扎堆申报背后，相对普通FOF而言， ETF-FOF产品作为场内产品可以为投资者提供更高流动性，投资者可以通过将封闭份额转为场内份额实现退出。在流动性问题得到解决之后， ETF-FOF的吸引力也随之大幅提升。无疑，对于底层投资场外基金、持有期限制较长的FOF来说，通过LOF形式允许产品份额上市交易将为持有人带来更多选择。
部分ETF-FOF产品申报

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不仅如此， ETF-FOF相比其他FOF还有着更高的估值效率，普通公募基金是T日估值， FOF（不投资QDII基金）T+1日估值， FOF的估值效率低于普通公募基金，无法较好满足看重资金利用效率投资者的投资需求。而ETF-FOF可以使用ETF当日收盘价进行估值，从而实现T日估值，提高资金利用效率。
截至2021年6月，我国公募FOF自2017年正式启航以来，公募FOF产品数量增加至162只，总规模已突破1300亿元。特别是今年来FOF迎来了跨越式发展的一年。数据显示，截至8月19日，今年以来合计成立了30只FOF基金，合计募集规模达到504.91亿元，平均单只FOF发行规模达到16.83亿元。对比新基金发行规模创出行业历史性纪录的2020年，全年有59只FOF成立，募集规模也仅309.94亿元。
按照监管要求，公募FOF基金80%以上资产投资于公募基金，除了目标日期型基金的资产配置比例随目标日期接近而变化外，其余产品也按大致固定的资产配置比例范围分为股票型、债券型、混合型等，混合型又分为偏股、偏债、平衡混合型。不过，我国FOF规模近60%集中在偏债产品上。
具体在FOF的持有偏好上，今年二季报公布FOF重仓持有的基金数量共77只，总持有规模544亿元，占FOF规模的44% 。截至今年二季度末， ETF持有规模合计11.25亿元，仅占重仓基金规模的2.1% 。其中，位列前三的ETF分别为十年国债ETF、沪深300ETF、国债ETF ，期末FOF重仓持有规模分别达1.98亿元、1.95亿元和1.56亿元，对应持有FOF个数分别有10个、3个和14个。
新经济e线调查发现， FOF共同持有最多的产品为国债ETF ，但单个基金持有的平均规模不到2000万。债券ETF在FOF中常被用作调节大类资产配置比例的灵活工具，基金经理希望调整股债配比时，通过债券ETF交易可以快速达到这一目的而减少申赎的时间成本。
至于在股票产品上，宽基产品的持有规模较大，银行、军工、证券等主动权益基金集中配置较少、常有阶段性行情的行业品种被使用的次数也较多。
有待大规模构建组合
值得关注的是，此前FOF管理人更注重优秀基金经理的选择，而ETF-FOF则对FOF管理人的大类资产和行业配置能力提出了全新的要求。一个不争的事实就是， FOF使用ETF大规模构建组合仍有待时日。截至目前，我国超过1300亿的FOF中还没有使用ETF大规模构建组合的产品，重仓ETF规模仅11亿元出头。