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近期，非上市险企二季度偿付能力报告相继发布完毕，整体来看，在业务发展承压的同时，近六成险企的偿付能力充足率都出现了不同程度的下滑。
在偿付能力充足率快速下滑的同时，在原有股东范围内直接进行增资以补充偿付能力充足率的情况却并不多见，不少险企另辟蹊径，通过发债、增资扩股、引战乃至转让股权等方式，引入外部资金，由于监管迟迟未能审批通过增资方案，一些险企甚至直接采用了股东捐赠的方式进行增资。
如果说，业务增长放缓令险企承压，如今的资本困局才是广大中小险企可持续发展的真正拦路虎，必须全力应对。尤其是，偿二代二期工程落地在即，其势必会对很多中小公司偿付能力充足率产生进一步的负面影响。
01
偿付能力充足率普遍下滑，中小新险企资本困境凸显
『慧保天下』梳理各非上市险企发布的偿付能力报告，发现虽然绝大部分险企偿付能力依然充足，但相较去年同期，大部分的险企偿付能力充足率都出现不同程度的下滑。
64家非上市人身险公司中， 27家综合偿付能力充足率较2020年同期末有所提升， 37家均有不同程度下滑，下滑者占比达58%左右，其中， 2家险企综合偿付能力充足率已经降至120%-130%之间，另有两家险企更是已经低于120% 。
74家非上市财产险公司中， 30家综合偿付能力充足率较2020年同期末有所提升， 44家均有不同程度下滑，下滑者占比达60%左右，其中一家险企（安心财险）综合偿付能力充足率已经降为负数，另有4家险企已经降至120%-130%之间。
伴随着偿付能力充足率的下滑，不难发现，一些公司都纷纷开启了增资、发债计划。
6家险企选择在原有股东范围内进行增资，例如国富人寿、合众财险、渤海财险以及复星联合健康等。整体来看，这些公司在原有股东范围内进行增资的金额较小，最高的国富人寿，仅10亿元。
11家险企选择通过发债的方式进行增资。相较在原有股东范围内进行增资，通过发债补充偿付能力充足率通常涉及金额较高，例如上半年发债的11家险企，最低发债金额也达到了20亿元，最高则达到了100亿元。

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除增资、发债这两种常见的补充偿付能力充足率的方式之外，也有不少险企选择了其他的方式。
例如增资扩股，引入战略投资者等，仅上半年，公开发布增资扩股方案的险企就多达8家，包括中韩人寿、中邮人寿、长城人寿、信美相互、鼎诚人寿以及长生人寿、三星财险、安心财险。其中，一些公司的解决方案已经浮出水面，例如中邮人寿引入的战略投资者是友邦人寿，信美相互、鼎诚人寿等引入的战略投资者也已经明确。
更有公司为了补充偿付能力充足率“剑走偏锋” ，直接通过股东捐赠的方式。例如复星联合健康以及鼎诚人寿就在今年上半年通过这种方式提高了资本公积。
为了补充偿付能力充足率，险企们都拼了。
02
中小公司偿付能力锐减背后，是业务模式的问题、监管环境变迁的问题
纵观各家增资、发债的主体不难发现，相对于资本实力雄厚的大型险企，抗风险能力相对较弱的中小险企，其资本困局体现的更为明显。
这与其业务模式相关。个险渠道短期难建立且前期投入巨大，同时行业的个人代理人队伍也处于转型升级正同期，中小保险公司业务模式各有不同，业务主要通过专业代理、兼业代理、互联网渠道等获得，产品利润率低于成熟公司，业务规模的增长对于资本金的需求逐年递增。同时，很多中小新公司仍处于扩张期，分支机构的开设以及前期的亏损等，都加速了资本金的消耗。
按照监管部门透露的消息，偿二代二期工程即将正式实施，这之后，保险公司的资本确认将更加严格，体现政策意图的调控性k因子将被引入更多业务风险资本计量中，二期还在一支柱原有的1-8号规则之上新增“市场风险和信用风险的穿透计量”新规则，显示出强化对全部资产风险穿透式识别和监管思路。
而据了解，根据此前的测算，在偿二代二期工程正式落地后，一些中小险企的偿付能力充足率将出现大幅下滑，甚至“腰斩” ，堪称一记重拳。
偿二代二期工程由于尚未正式实施，尚不能对之后的结果进行具体分析，但通过偿二代实施对险企偿付能力充足率的影响进行研究分析，也能大致看到偿付能力新政将对中小险企偿付能力充足率产生多大影响。

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