DR钻戒母公司冲刺IPO：高价质不优因质量问题被用户投诉150多次（：IPO观察哨

（原标题：IPO观察哨｜DR钻戒母公司冲刺IPO：高价质不优因质量问题被用户投诉150多次）
核心要点：
迪阿股份销售费用率高，通过差异化营销迅速累积忠诚的购买者，但又因为营销出来的形象导致产品复购率低，只能依靠扩张门店，覆盖更多用户以谋取增长。
迪阿股份业绩高歌猛进，即使是行业龙头收入普遍出现负增长或小幅增长，值得注意的是迪阿股份应付票据、合同负债及其他应付款大幅攀升，恰好在报告期内，恰好有大批可好下单，这里是运气成分？未来是否有持续性？
毛利率其他达到70%左右，产品售价高，但被屡次爆出质量问题，因此引起的投诉多达150多起。
夫妻店模式，按照当期持股比例，上市前分红到手4.3亿。
凤凰网财经IPO观察哨出品，作者:雪梨
“得年轻人者得天下” ，这是营销圈里流行一句至理名言。
近几年， DR钻戒的母公司迪阿股份凭借“男士一生仅能定制一枚”的理念深受年轻消费者喜爱，公司发展迅速，成立不过10年就向深交所递交招股书。
成也营销，败也营销。迪阿股份通过差异化营销迅速累积忠诚的购买者，但又因为营销出来的形象导致产品复购率低，只能依靠扩张门店，覆盖更多用户以谋取增长。
DR钻戒普遍昂贵，相较于同业其他产品价格高出40% ，但是高价并不代表质优，产品屡次曝出质量问题，因质量引起的投诉多达150多起，不仅被监管认定为不合格产品，更是被消费者频繁退货。
重视营销，销售费用率高
迪阿股份从一出生就注定了营销的基因。据招股书，迪阿股份前身茵赛特咨询，成立于2010年4月，经营范围为市场营销策划，主要从事咨询服务。由于经营状况未达预期，实际控制人张国涛谋求转型，于是就瞄准了前景较好珠宝行业。
既然团队的本行是“市场营销策划” ，那对重营销的珠宝行业自然驾轻就熟，于是靠重金以及差异化营销砸出“DR”这个品牌。
据招股书， 2018年~2020年销售迪阿股份销售费用占比要大幅高于同期公司直接竞争对手（周大生、周六福、恒信玺利等）。据招股书， 2018年~2020年公司销售费用分别约5亿元、6.74亿元、7.29亿元，占营业收入的比例分别是33.32%、40.51%、29.58% ，同期行业直接竞争对手的平均销售费用率分别为19.59%、20.69%和25.6% 。
2018～2020年公司宣传推广费用为1.4亿、1.38亿、1.37亿，占营业收入的比例分别为9.31%、8.29%、5.57% ，同期行业直接竞争对手的平均宣传推广费用率分别为3.81%、3.72%、4.86% 。

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迪阿股份除了舍得营销，而且还精于营销，让DR钻戒从众多品牌中脱颖而出的是差异化营销，尤其通过打造“一生只送一人”的概念，捕获不少恋爱中的少男少女的心，让用户觉得我不止是在购买产品，更是在购买品牌背后的“唯一真爱”的态度。
公司创立至今迅速凝聚了大量认同公司爱情观的DR族粉丝，截至招股书签署日， DR品牌在微博、微信、抖音、快手等知名互联网平台共拥有了超过2,000万粉丝。
营收增速快，但复购率低
或许是因为这样独到的品牌定位，迪阿股份营收增速明显高于同期公司直接竞争对手。
根据招股书显示， 2018年~2020年迪阿股份的营收收入分别为15亿元、16.65亿元、24.64亿元，分别同比增长34.27%、10.96%、48.06% 。 2019年~2020年同期公司直接竞争对手平均值为9.39%、-6.16% 。销售净利率22.85% ，创近4年新高。

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尽管2020年受到新冠疫情影响，迪阿股份仍能实现收入的大幅增长。迪阿股份解释称，主要原因是门店数量保持稳步增长，经营业绩大幅提升。
不过黄金珠宝行业报告期内整体并不乐观。据wind数据显示， 15家A股上市公司总收入三年复合增长率仅0.94% ，销售净利率也呈现下滑趋势，分别为2.26%、2.31%和1.49% 。
即便行业内的龙头公司，也并未展现出强于行业的表现，豫园股份、老凤祥、中国黄金、周大生等，销售收入普遍呈现负增长或小幅增长，销售毛利率和销售净利率下滑。
值得注意的是，迪阿股份在业绩高歌猛进的另一面，是应付票据、合同负债以及其他应付款的大幅攀升。
公司解释称，合同负债大幅增长主要原因为12月销售情况同比明显增长，期末收取的订金金额增幅较大。

DR钻戒母公司冲刺IPO：高价质不优 因质量问题被用户投诉150多次

DR钻戒母公司冲刺IPO：高价质不优因质量问题被用户投诉150多次