价值投资如何运用周期理论和多策略进行波段操作？│私募论剑-第十六期( 二 ) 2021年7月28日

】4、周期性板块的走势基本呈现一波三折的“N”字型，所以找准周期底部并踏准节奏尤为关键。
5、追求个股估值安全边际，务求进可攻退可守。赚价值低估回归合理中枢的钱，不赚吹泡沫的钱。
6、分析行业周期规律，在行业周期底部PB为1附近建仓，待价格回归到合理中枢（PB接近3）之前坚决出清，不碰中枢至高估的高风险行情。
7、预计我国经济今年年底将达到全面通胀，并于明年5月份左右达到恶性通胀，随后可能是强力货币紧缩政策，结束这一轮行情。
8、目前行情震荡属于牛市中段回调，预计到8月底左右会结束，此后顺周期板块将迎来一波不错的行情，并持续到明年二季度左右。
9、就目前市场关心的几个低PB行业，考虑到攻守能力，陈总认为其投资机会大小顺序是：券商>保险>银行>地产。
10、对于周期循环的择时判断，很少关注所谓的均线、MACD等技术指标，更多的是结合宏观周期指标（包括美元价格、国债利率、宏观经济循环周期、工业品库存及价格等）、从动态角度出发来观察不同节点特征,并验证其所处的周期位置。
11、周期的起终点并非简单去看大盘指数的高低点，更本质的是以全球大类资产（尤其是周期性行业）的价格作为研判指标。
12、A股板块行情轮动一般会经历的三阶段的市场风格转换：1、轻资产行业上涨， 2、轻资产行业回落引发牛市中段的回调， 3、重资产行业上涨。
13、宏观周期决定了产业周期，不建议做与宏观大周期相逆的产业小周期独立行情，逆势投资赚钱是运气、亏钱却很容易。
14、目前大部分基金经理，还停留在自下而上的选股上，这是十分危险的。一旦宏观环境有变，要么行业受颠覆性冲击，要么甚至宏观经济出问题，经济危机爆发，那么再好的个股都没用。曾经的成长股、白马股、抱团股，泡沫吹上天，只待时局有变，也就跌成一地鸡毛。我们理解的价值投资3个核心要素：1、好公司。 2、以低估的价格买进好公司（在行业最低迷甚至行业亏损时，买进市净率1附近的被错杀的好公司）3、价格回归到合理中枢之前出掉。（不追风口不做热门股）
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